【1810】小米急挫9% 被拒納入港股通

在本港首隻同股不同權股份小米集團（01810）被拒納入港股通，今早低開7%後，股價持續受壓，新報19.52元，跌9%，成交9.51億元。上市一星期的小米，相繼獲本港及國際指數迅速納入其中，股價更由破底反彈至累升27%後，滬深兩交易所上周六（14日）突然向不同權股份落閘，暫時不容許內地資金循港股通投資此類股份，消息令市場大為震驚。港交所（00388）連夜發出新聞稿堅稱，同股不同權股風險可控，認為該類股份應盡早納入互聯互通。
事件不禁令人質疑本港金融市場的新政策是否未得內地監管機構的認同和配合。浸會大學財務及決策系副教授麥萃才，否認事件反映兩地政策未能進一步融合之說。立法會金融服務界議員張華峰對消息表示非常失望。
本港在推出同股不同權時，亦一併開放已在海外上市的大中華企業來港作第二上市，市場人士認為目的在於吸引有同股不同權架構的科網公司，例如阿里巴巴、京東等來港第二上市，方便吸納內地資金透過港股通投資在這些科網巨擘。他們在美國掛牌已可融資美元，而且估值亦較香港股市高，香港的集資功能對他們無吸引力，只是「北水」一途較可取，可是今次港股通向非同權股落集，「北水」截流，會大大打擊這類公司來港第二上市的興趣，影響香港推行同股不同權成效。
麥萃才表示，相信是由於中美貿易戰所引起的市場波動，令內地交易所對風險提高警覺，在此考慮下才決定暫不讓內地投資者參與不同股權的股份買賣。他續指，由於本港市場逾七成投資者為機構投資者，而內地市場散戶佔八成，加上香港一向奉行自由市場，而內地仍傾向穩定可控，故理解內地交易所在風險管理上考慮。他估計，待市況穩定下來，而小米等不同權股份在市場上有正式表現後，相信內地監管機構會逐步納入不同股股份。事實上，在A股上市的美的集團日前在深交所的互動易回覆稱，集團持有小米股票接近一億股，市值接近約18.29億，反映部分內地資金對本港首隻不同權股份的參與度。
張華峰指，對於內地普遍的散戶未能投資小米之類不同權股份，感到詫異和失望。他認為，內地早前推出CDR，已吸引不少在美國上市的內地科網巨頭響應國家的號召，計畫回歸A股，變相令來港作第二上市，透過互聯互通機制讓北水參與投資的誘因減低。他相信，滬深交易所的決定，對於未來參與同股不同權，甚至未有收入的生物科技新股認購，均會有所影響，而未有A股散戶的參與，或會進一步影響未來尋求在港作第一市的相關公司的意欲。
港交所於周六深夜發新聞稿回應指，一直努力在首家不同投票權架構公司在港上市前，能夠與內地交易所就這類公司納入合資格證券達成共識，認為這類公司應該盡早納入互聯互通，四大理據包括本港新上市規則有針對性的投資者保護措施、新經濟公司已成中國經濟轉型發展的新動力，應該盡快滿足這類公司到兩地資本市場融資的新需求、港股通對內地個人投資者設立了不低於50萬元人民幣的准入門檻，以及過去25年香港一直與內地市場優勢互補，證明互聯互通機制體現「國家所需、香港所長」的最佳實踐。港交所強調，將繼續與內地監管機構及交易所保持緊密溝通，以期早日將不同投票權架構公司納入港股通，為內地投資者提供投資新經濟公司的渠道。