人行降準0.5個百分點 料釋放7000億

人民銀行繼今年四月降準後，再出手定向降準放水谷經濟。為增加對小微企業的支持、融資貴等問題及推進債轉股發展，人行昨宣布自七月五日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點估計釋放七千億元(人民幣，下同)資金。雖然人行放水，分析士料港股或因此而反彈，但力度有限，因中美貿易戰的發展仍是市場焦點，亦有銀行業人士視降準為人幣貶值開綠燈，料人民幣下半年下試六點六兌一美元水平。

東亞銀行(023)貨幣及利率交易部主管陳德祥預期，人行降準將令在岸及離岸人民幣拆息下跌，人民幣亦會走弱，但在遠期市場美元長倉止賺活動下，估計人民幣跌幅有限，短期將挑戰六點五三至六點五五兌一美元水平，不過在美元強勢下，長期人民幣下試六點六亦不出奇。

上商財資業務處研究部主管林俊泓指，人行降準幅度並非特別大，但星期日才公布降準，可能意味為人民幣貶值開綠燈，惟降準屬市場預期之內，故料今日人民幣反應未必太波動，或偏弱於六點五一水平，下季則有機會貶值至六點六。

人行估計，工行(1398)、農行(1288)、中行(3988)、建行(939)、交行(3328)五家國有大型商業銀行和中信銀行(998)、光大銀行(6818)等十二家股份制商業銀行降準後，可釋放資金約五千億元，以支持市場化法治化債轉股項目，推動社會資金參與。而下調郵政儲蓄銀行、城商銀行及外資銀行存準，則可釋放資金約二千億元，以支持銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，緩解小微企業融資難及融資貴的問題。

人行表示，今次定向降準是落實六月二十日國務院常務會議的有關部署，今年以來市場化法治化債轉股簽約金額和資金到位進展較緩慢，考慮到國有大型商業銀行和股份制商業銀行是市場化法治化債轉股的主力軍，可通過定向降準釋放一定數量的長期資金，相信今次定向降準有利於穩步推進結構性去槓桿，將繼續實施穩健中性的貨幣政策。

光大新鴻基外滙策略師任曉平認為，今次定向降準或與近期內地經濟數據較弱有關，加上臨近半年結，銀行需繳付存款準備金，導致資金面收緊，而內地銀行的存款準備金水平仍較其他地方高，相信降準可紓緩市場資金短缺的問題，不認為降準的出發點是近日中美貿易戰升溫。問及釋放資金會否令人民幣滙率進一步受壓，他認為今次降準釋放的資金不算太多，料不會對人民幣滙帶來太大影響，惟應留意在美元升值及資金緊張的情況下，或令資金回流美元資產，加上不少內地企業的美債陸續到期，對美元需求趨緊，令人民幣滙率受壓。

有業內人士認為，降準可能是目前存量規模高達五萬億人民幣的MLF（中期借貸便利）工具逐漸淡出的標誌，不排除降準將取代MLF成為常態化政策。任曉平認為，降準不會取代MLF，而是因應情況使用不同工具進行微調。