【人行降準】交銀國際 料對內銀稅前利潤正面影響

交銀國際發表報告指，由4月25日起，人民銀行定向降准1個百分點置換中期借貸便利(MLF)。銀行將用降准釋放的資金先償還所借央行的MLF。人行估計，此次定向降準將釋放 1.3 萬億元人民幣的流動性，其中約9000億元人民幣將用作償還MLF。該行認為，因償還MLF而導致的資金結構改變將使得銀行的資金成本有所下降，進一步支援2018年銀行息差的改善。預計因這次降准，交銀國際覆蓋銀行的息差約擴大約1.4至2.9個基點，對銀行2018年稅前利潤預期正面影響約在1.2%至2.2%之間。
交銀國際又指，由於在MLF償還後只有4000億元人民幣的資金在市場上釋放，而且受到4月中下旬的稅期所抵消，因此認為此次降准對於總體市場流動性影響有限。
交銀國際認為，利率市場化和存款轉向銀行間資金的趨勢將會持續，繼續對銀行資金成本造成壓力。央行降准可能短期緩解一些壓力，但市場流動性偏緊趨勢不變。擁有強勁存款基礎的銀行將在2018年享受更大的息差擴大。仍然偏好四大銀行，主要由於它們較好的存款基礎和較小的影子銀行業務佔比。首選買入農業銀行(01288)。 (nc)