【匯思】陳德霖：港匯轉弱 何懼之有

近日港匯轉弱，近期港匯跌穿7.80，引起市場關心和討論。金管局總裁陳德霖在新一期《匯思》撰文稱，美國聯儲局自2015年12月起一共加息5次，港美息差拉闊，為港元流向美元提供更大誘因，港元匯率轉弱十分正常。只要匯率觸及弱方兌換保證(7.85)水平，金管局便會出手，保證港匯不會弱於7.85。
陳德霖以「港匯轉弱何懼之有」為題，重申在聯繫匯率制度下，金管局如「超級找換店」，在資金流入時，確保港匯不會升越強方兌換保證7.75；反之，在資金流出，確保港匯不會跌穿7.85弱方兌換保證水平。
他續稱，聯繫匯率制度在1983年起實施來，基本上金管局會在匯價跌至7.80水平即出手，但2005年推出優化措施，將弱方兌換保證由7.80調整至7.85，其後絕大部分時間港元偏強，以致近日港匯跌穿7.83水平時，就出現33年新低的說法。
對於金管局在去年港匯轉弱時增發外匯基金票據。陳德霖解釋，該局上次增發800億元外匯基金票據，純粹因應市場對高流動性票據的需求，與港元強弱無關，暫時未有計劃再增發。
他強調，金管局有足夠能力支持港匯，自2009年美國實施量化寬鬆政策後，有大約1300億美元流入香港，這筆相等於1萬億元的資金全數放入外匯基金的「支持組合」內，能迅速變現成美元，讓金管局可以發揮「超級找換店」的功能，隨時能應付大額資金兌換和流走。
陳德霖又指，本港銀行於去年第三季末的平均資本充足率為18.7%，在去年底持有高流動性資產超過4萬億元，比自2008年以來流入香港的1萬億港元高數倍，為資金流出提供充足的緩衝。金管局亦為銀行進行壓力測試，確保銀行有足夠能力應付短時間內出現大量資金流出的極端情況。
他強調，本港銀行和金融體系的防震能力已大大提高，金管局過去透過多輪逆周期及其他監管措施，加強了香港銀行體系的穩健。香港能平安渡過2008年全球金融危機和2011年歐債危機，往後亦有能力應付資產市場波動和資金外流帶來的挑戰。(nc)