摩通：明年新興市場債券料最高漲8%

摩根大通稱，全球經濟繼續穩健增長的前景應會令2018年新興市場債券上漲7至8%，不過前幾個月走勢可能波動較大。 該行對新興市場十大主題進行分析時稱，包括墨西哥、南非、巴西及巴基斯坦在內的一系列選舉日程，也可能為市場注入活力，新興市場債券投資者則會看到流通中的硬通貨債券規模首次超過1萬億美元。 泛新興市場經濟增長率升至4.8%，不包括中國則增長3.6%，而通脹率僅略高於3%，應當令近期的上漲走勢保持不變。 摩根大通分析師指，新興市場信貸方面，集團預計主權債利差交易收益率為7%，新興市場公司債利差交易收益率在6%；而兩項利差預計都將收窄約50個基點，以抵消美國利率上升的影響。隨著改善的新興市場基本面受到衝擊，預期新興市場貨幣兌美元可能會有幾波漲跌期。 借款成本低廉，預期會使新興市場硬貨幣主權債發行規模達到1360億美元，而這將使未償還新興市場主權債總額突破1萬億美元大關。 此外，盡管整體流入新興市場債券的資金可能從今年創紀錄的1100億美元降至約800億美元，但對包括中國債券在內資產的需求料將使「本地」貨幣債券的資金流入首次高於「硬」貨幣債券，並預期新興市場硬貨幣債券利差會收窄。 新興市場本地債券凈發行量料將較上年同期成長4%，而新興市場公司債總發行量料將總共達到4,420億美元，齊平2017年創紀錄的步調。 對於新興市場企業債，集團建議超配拉美，對亞洲和新興歐洲持中性看法，而低配中東。在各地區中，拉美的基本面改善空間最大且收益最高。（ms）