第一太平中國：房產資產證券化產品將續擴張 租房漸成主力

第一太平戴維斯中國估價部董事甘啟善表示，未來幾年中國的房地產資產證券化產品規模將繼續擴張，而租賃房產因受政策扶持，有望成為將來主流標的資產之一。 他在接受路透採訪時指出，在全國大範圍推出純租賃用地後，開發商的融資渠道將會更多依賴類似房地產信托基金（REITs)等資產證券化產品，而租賃用地的地價相對低廉，使租賃房產的收益具有吸引力，這些因素將促使租賃房產成為未來資產證券化的主要增量之一。 他強調有規模才能吸引足夠多的投資者，單單國內主要城市的商業及辦公物業去年末的存量規模已達44萬億美元，若按全球第一大REITs市場美國的情況來推算，中國潛在的REITs市值高達1.67萬美元，這是美國REITs市場目前規模的1.5倍。 目前受政策法規的限制，國內尚沒有真正意義的REITs產品，主流是類REITs及商業地產抵押貸款支持證券（CMBS）。2016年，中國的企業資產證券化產品發行規模達4821億元，其中類REITs與CMBS共發行11單產品，規模共佔7%；今年上半年，資產證券化產品規模為2952億元，類REITs與CMBs規模占比上升至11%。 甘啟善分析稱，目前上海、深圳等一線城市陸續推出純租賃住宅用地，開發商需100%持有租賃物業70年，只租不售新政將迫使開發商由之前的快周轉模式轉向通過資產管理長期提升物業收益和增值，其融資模式也將更多依賴資產證券化產品。他指，未來長租公寓等租賃類（資產證券化）產品的數量肯定會上升，不過其單個價值較低，總量上要追上商業地產還有時日。(ms)