【2388】中銀香港：金融機構或進入全面縮表時代

中銀香港發表《財經述評》，表示美國聯儲局官員多次提及縮表進程，以及人民銀行資產負債表收縮，近期引發市場高度關注。分析員劉雅瑩認為美聯儲可能是首先針對國債採取「部分停止再投資」的策略，經過一段時間後視乎宏觀經濟和金融市場環境而有限制地「主動拋售」MBS，以減少縮表對金融市場的衝擊。 而人行縮表與美聯儲縮表有著本質區別，由季節性因素解釋更為合理。她指出，人行資產負債表擴張速度較穩定，6年多以來只增長30%，美國則在金融危機後增長4.5倍。今年以來人行資產負債表的收縮主要也是由於人行對其他存款性公司債權下降了1.06萬億元人民幣。 她認為，在監管升級下，內地金融機構開始陸續收縮同業業務，比人行縮表更有廣泛影響。值得注意的是，在監管重拳下，近期不少金融機構已經開始收縮其同業業務，未來首先看到的或是金融機構的縮表。為了達到MPA考核標準和滿足監管要求，金融機構或將進入全面縮表的時代。一行三會的監管升級也會驅使非銀金融機構調整其資產負債表。(nc)