2025港股料延續反覆之勢｜古天后
2025-01-02 09:39 
2024年恒指報收20059點，全年累計升17.6%，1月低位14794點，10月高位23241點，全年大幅波動，高低波幅超過8400點。港股去年能於低位反覆回升，主要因內地於9月宣布以組合拳救市，資金開始對中港股市再度憧憬。
關稅問題或有數講
不過本月特朗普將重返白宮，其「美國優先」政策，實際是將所有美國以外嘅國家視作攻擊對象。對於中國而言，無論美國兩黨共識就是要全力針對。早於拜登當總統期間，美國表面向中國示好，卻同時間從後面發暗箭，不斷制裁內地企業，中國早習以為常。至於特朗普雖為政治家，但實際難擺脫其商人本色，以利益爲大前題。7年特朗普掀起中美貿易戰，對中國產品大幅加徵關稅，實際上大幅對華徵關稅，反而由美國消費者承擔對中國商品加徵關稅92%成本，只有約8%增加成本被中國吸收。由於特朗普已了解大幅對華徵稅，實際苦果將由美國承擔，預期上任後，就關稅問題上，應該有數講，都係雷聲大雨點小，至少特朗普早前於一個公開場合表示，中國跟美國可以一齊解決世界上所有問題。
事實上，美國於2024年12月國債已達36萬億，一旦美國瘋狂向其他國家大幅加徵關稅，隨時引發美國通脹急升，屆時聯儲局非旦要減慢減息，其至再由鴿轉鷹，反過嚟加息，對美國嚟講係得不償失，料特朗普亦心中有數。對於中美貿易戰開打後，內地開始對過熱板塊進行監管及規範，經過3年的監控及嚴打炒風後，整體物價升幅溫和，無奈卻刺破房地產泡沫，令內房板塊陷入困境，令去年內地於第三季需推出組合拳救市。
現時內地實行嘅貨幣政策，由「穩健」改爲「適度寬鬆」，傳遞積極訊號。而內地亦將放寛2025年赤字率，或達到3.5%以上，高於往年平均約3%，相信中央會更主動透過財政政策刺激經濟，10萬億元人民幣債務置換將分階段落實，視乎經濟活動反應。中央政府債務佔國內生產總值不超過20%，遠低於G20國家逾70%。
降準有助股市行情
鑒於受大國博弈、地緣政治、高官言論、經濟數據及國家策略等等所影響，預計今年股市會因而繼續大幅度波動。中國國策如要繼續擴大內需，而在消費、投資和科技創新等發力。從而產生財富效應刺激消費，帶動内循環，配合外循環，大幅度增加與友好國家的貿易——包括俄羅斯、中東、東盟及一帶一路國家等，並以本幣交易，積極吸引外資將資金投入國内及香港。近期降準和下調再貸款利率等都可支持金融市場，有助催化股市行情。
事實上，港股目前市盈率僅11.8倍，而A股市盈率不過14.4倍，有被低估之嫌。一旦有更多資金回流，中港股市今年於估值重評下，或有更佳表現。
古天后
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