日圓套利交易或回歸看跌押注正加大關注日美議息結果

2024-12-03 10:49

日圓套利交易再有捲土重來跡象！據彭博分析數據指出，日本散戶及國外槓桿基金和資產管理公司對日圓的看跌押注從10月的97.4億美元增至11月的135億美元。報道又指，由於利率差距巨大、美國政府借貸增加，以及貨幣市場波動性較低，將令日圓套利交易更具吸引力，並預計明年將繼續增加。

日美息差仍然巨大

加拿大皇家銀行駐新加坡亞洲外匯策略主管Alvin Tan表示，兌換日圓的絕對利差非常大，意味日圓將始終被視為融資貨幣。瑞穗證券和盛寶市場策略師亦表示，套利交易可能會回到今年較早時水平。但要注意的是，特朗普重新掌權可能會讓貨幣市場陷入混亂。

事實上，十國集團和新興市場10種高收益貨幣的平均息率超過6厘；相較之下，日本央行的基準利率僅為0.25厘。儘管日本央行逐步加息，但與美國等主要經濟體之間的息率差距仍然很大。

澳洲和紐西蘭銀行集團駐雪梨外匯分析師Felix Ryan表示，即使日本將利率提高至1厘左右，套利交易的邏輯仍將保持合理。不過，瑞穗證券首席日本策略師Shoki Omori表示，「一切最終都與特朗普有關」，特朗普將決定美國的財政政策，而套利交易最早可能在1月份捲土重來。

日圓是今年十國集團貨幣中表現最差的貨幣之一，因為大量資本外流等結構性問題持續為日圓帶來壓力。儘管日圓在幾個月前因套利交易減少而升值至 140水平，但現在已回到150左右。

未來投資者可能會在12月日本央行和聯儲局議息會議上進一步得到更多訊息，若日本央行行長植田和男的語氣更鴿派或聯儲局主席鮑威爾的語氣更鷹派，以至對於關鍵數據有任何暗示，將可能會吸引套利交易者回歸。

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