內地專家談平準基金 「不一定適合中國市場」 降準幅度卻超預期

人民銀行今早宣布，近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元（人民幣，下同），中國（深圳）綜合開發研究院金融發展與國資國企研究所執行所長余淩曲告訴《星島頭條》記者，此次降準算是超預期。至於正在研究創設的平準基金，他指「只要股市跌一次，就會有平準基金的風聲」，但平準基金不一定適合中國市場。

波動「常態化」 市場還未成熟

從國際經驗上來看，發達的資本市場如美國、日本都設有平準基金，主要是應對極端的暴漲、暴跌風險；而中國資本市場的現實，可能還要去進一步論證可行性，因為中國資本市場相對還不太成熟。

他進一步解釋稱，美國股市暴漲暴跌是「極端情況」，而中國股市雖然也往往大漲大跌，但卻是一種「常態化」情況，平準基金不一定管用，「就像一個人如果經常玩極限運動，就不會有保險公司敢讓他投保一樣。」

降準提供流動性 三方面撐經濟

降準方面，余淩曲指這對金融支持實體經濟發揮多方面作用，一是向市場提供更多的長期流動性，支持經濟復蘇和控制市場風險；二是實質性降低金融機構資金沉澱規模和經營成本，促進降低實體經濟融資成本；三是穩定市場信心和未來預期，釋放消費和投資潛力。

余淩曲分析稱，所謂央行降準，就是商業銀行存放在央行的準備金減少，可以投放到市場上的資金增加。對老百姓來講，商業銀行可以把更多的資金投放到市場，老百姓借貸更加容易且更加便宜。因為商業銀行沉澱的資金更少，其經營成本會更低，他會把一部分讓利給普通的老百姓。

他表示，央行的貨幣政策一般可以分為短期的常規性貨幣政策，和超常規的長期性貨幣政策。央行每周都會進行公開市場的操作，這更多是調節短期的流動性；非常規的貨幣政策主要包括降息降準，其釋放的是一個長期的流動性，對市場影響也更大。

因此，此次降準是超預期的，體現在其向市場上投放更多的是長期流動性。他計算稱，現在存貸款都超過了250萬億元，那麽降準0.5個百分點，就相當於向市場上投放了1萬多億的長期流動性。

支持經濟也助消費 穩市場信心

余淩曲又指，從經驗上來看，央行採取逆周期貨幣政策對經濟復蘇，以及防控相關風險有正面作用。對於消費而言，他認為有兩方面作用，一是市場上流動性增加，那麽金融機構可以提供像消費貸款、消費金融的方式支持擴大消費；另外還可通過穩定市場的信心，提振消費者的信心的方式來推動消費市場的復蘇。

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