北水流入百億 港股後市例升? 專家稱不只睇一兩日 南水調整披露有影響

2024-08-09 06:00

本港投資界近年越來越重視北水,雖然周四北水淨沽61億元,北水周三北水淨流入達117億元,達4個月最多,被部分投資者視為「正面訊號」。《星島頭條》回顧近年北水每逢單日淨流入達100億元,恒指往後一個月,最多可升兩成。這個指標可否視為入市訊號呢?專家卻持懷疑態度,建議投資者勿靠一兩日「北水」數據,便貿然做投資決策。

「北水」是指經「港股通」南下買港股的內地資金。今年頭5個月,北水日均成交額達190億元,佔港股日均成交額16.9%,比重較2015年的1.6%顯著上升。

北水熟識國情及中港股市韻律

北水對港股無疑舉足輕重,回顧過往每逢北水大舉流入,恒指多數迎來一輪反彈。有策略師指,觀察北水流入及流出,對捕捉港股後市的確有參考作用,因北水是熟識國情、中港股市韻律的「聰明錢」。

舉例北水在2020年底至2021年2月中,蜂擁流入港股,當時累計流入約2,000億元。而該輪北水首錄過百億的單日淨流入,是2021年1月4日134.9億元,同日恒指收報27472點。

2021年大舉流入 推升恒指13%

當時在北水密集「儲貨」下,恒指同年2月18日最高升至31183點(同日有142億元北水流入),短短一個半月升13%。

不過,北水其後動力減弱,隨後幾日(2月19日至23日)淨流入30多億至70多億,2月24日更淨沽出199億元,恒指此輪見頂後,亦輾轉回落至29000點邊緣。北水動力一旦減弱,投資者的確要適時「落車」。

4、5月連入25日 恒指見今年高

值得留意,今年4月至5月初北水曾連續25個交易日淨流入,累計逾千億元。當中最多一日是4月16日的98.77億元,雖然爭少少單日未足百億元,但姑且以此日為「入市訊號」,當日恒指收報16248點。而在此輪北水持續湧入下,恒指5月17日升至19602點的今年高位,一個月內升20.7%。

不過同樣地,當時北水動力已顯著減弱,試過單日僅17億元,恒指亦很快回落至18000水平。

6月刺激短暫 逾一周升近2%

至於對上一次單日北水淨流入過百億,是今年6月11日的102億元,同日恒指收報18176點,但今次效應較短暫,至6月20日恒指曾高見18520點,一個多星期升近2%。

要留意的是,使用這個指標要密切留意北水會否很快「散水」,例如去年9月5日,北水單日淨流入119億元(同日恒指收報18456點),但9月11日北水卻淨沽102億元,同期恒指亦很快跌至17000點水平。

單日流入流出難形成趨勢

光大證券國際證券策略師伍禮賢認為,北水流入多少對港股表現有聯繫,但沒有必然成立的邏輯,「如果北水在某時段持續流入、流出,係有影響,但影響集中一個時間段,以兩三個月、一年計,用單日流入流出,很難形成趨勢,去對港股市況作出判斷。」他認同若北水流入的資金量龐大,對市況有影響,但也要看流入哪些股份,若流入恒指成份股,幫助更顯著,而流入其他當炒股,對氣氛上是有幫助,但對指數影響不特別大。

北水為大市添大阻力/支持

紅蟻資本投資總監李澤銘指,現時北水主力是內地公募、險資之類長線大戶,主要交易大藍籌或者指數ETF,趨勢上係淨買入為主。「偶爾一兩日大額波動可能是技術原因,例如大額申購贖回等。所以一兩日變無大參考價值,但趨勢需要注意,例如連續幾日淨買淨賣某隻股票等。」

他續指,北水間中會短炒,「經驗上見到大跌,北水傾向淨買撈底,大升傾向淨賣獲利,但這類操作最多只為升跌市添大阻力或支持,無法改變方向。」

伍禮賢:後市還看內地數據

對於港股後市,伍禮賢認為暫時反彈動力未足夠,「暫時弱勢未好大改變情況,短期受制17000點。要轉勢,真要內地經濟數據配合,有較強力數據才帶來強心針,否則反彈也只是窄幅,未見大動力。」他指恒指短期支持位是16500點,向上看除了17000點,也留意能否及修復250天線(現約17300、17400點)否則是近期較大阻力位。

8月中停每日披露「南水」

另一方面,經滬深股通北向投資A股的資金,俗稱「南水」。中國政府宣布8月中起停止發布「南水」每日淨流入流出統計。據彭博報道,一隻追蹤中國股票、在美國上市的主要交易所基金(ETF)上周錄得創紀錄的資金流出。分析認為,這是由於市場擔心海外資金進出內地股市的訊息將變得不透明所致。

李澤銘:大型外資重視透明度

李澤銘直言,不再披露「南水」每日淨流入流出統計,此舉不止對心理影響,「對於大型外資機構,訊息透明度是好關鍵的考慮因素,透明度愈低、風險愈高,持倉就應該降低。」他坦言,在停止披露前,外資已經陸續撤離,停止披露更加快這個過程。

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