庫存股份機制明日生效 回購更彈性兼降成本 專家：中小型公司最受惠

本港上市公司紛紛回購之際，庫存股份機制將於明天（11日）正式生效，令到回購成本更低、運作更具彈性。市場普遍認為，新規則有助刺激上市公司加大回購力度，以及帶動更多中小型公司參與回購。不過，亦有證券界人士指出，市場參與者需要時間了解新規則條款，料機制運作初期，反應未必很熱烈。

港股企業今年回購有上升趨勢，根據萬得數據顯示，截至本月4日，今年內共有168間公司實施回購，回購金額近900億元，按年增加逾1.7倍。

議員指有利企業長線營運

在新機制之下，上市公司被允許以庫存方式持有回購股份，不一定像以往般回購股份要強制注銷，令上市公司更具彈性，也可省去注銷回購股份涉及的手續成本。不過，新機制亦有為持有及賣出庫存股份設有多項限制，包括庫存股份在回購30日內禁止出售，以及出售庫存股份後，30日內禁止再度回購。此外，在擁有內幕消息、公布業績前30天，或明知交易對象為核心關連人士的情況下，上市公司亦不能出售庫存股份。

新機制重點

新機制獲市場普遍支持。金融服務界立法會議員李惟宏回覆本報查詢時表示，庫存股份機制是獲政府、港交所及業界廣泛支持的措施，有助增加港股流動性。他又說，上市公司為彰顯對業務前景有信心，在本身股價低迷時樂於出手回購，而庫存股份機制生效之後，將有助刺激上市公司加大回購力度，帶動市場氣氛。當市況好轉，股份回歸正常估值之後，上市公司又可出售庫存股份，以賺取理想回報，形容這有利上市公司長線營運。

需時適應 初期反應或偏淡

富途證券香港首席分析師陸秉鈞指出，處於港股通入選邊緣的中小型上市公司，較大型上市公司更關注股份注銷成本，新機制或讓這些中小型公司相對更有動力進行回購。他還說，雖然新機制有不少好處，但上市公司和證券商都需要時間來適應新規定，預計實施初期，市場對於採用新機制的反應未必很熱烈。

資料顯示，現時逾90%在聯交所上市公司是在允許持有庫存股份的百慕達、開曼群島、日本、中國內地、新加坡、英國及美國等司法權區註冊成立，這些司法權區的公司法一般不限制庫存股份的用途。

香港原有法規是不允許庫存股份的存在，即上市公司回購的股份必須盡快注銷。不過，為了提升本港上市制度競爭力，港交所去年提出上述庫存股份機制，並在今年4月中發表的諮詢總結當中，正式公布在本月11日落實新機制。

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