房託基金擬納入滬深港通 中資評級機構：內地REIT無安全問題 回報5至10厘

香港投資基金公會舉辦中國債券市場發展研討會，對於中證監早前公布擬將房地產投資信託基金（REITs）納入滬深港通，香港投資基金公會行政總裁黃王慈明表示，該措施有助令互聯互通機制的產品種類更全面，但提醒內地及香港REITs的組成結構不同，香港REITs是以信託方式組成，而內地則是採用「公募基金+資產支持證券（ABS）」，故投資者要了解清晰有關產品，再作投資。

內地REIT宜提防流動性及收益率風險

黃王慈明指，內地REITs主要分為產權及經營類，當中經營類的收益價格波幅較低，而中港兩地的REITs派息率均為90%。聯合評級國際首席執行官高俊杰補充，自今年起，內地REITs的入場門檻高，均為省級以上等大型項目，為優質資產，所以產品數量不多，而回報率約5%至10%。中國誠信亞太信用級評執行董事兼副總裁楊珺皓提及，內地REITs的流動性較低，現時的問題是收益率方面，而非安全性，另目前內地REITs受A股表現影響。

香港市場資金配置內地債有改善

香港市場配置內地債券情況方面，楊珺皓表示以香港強積金計劃來看，其經營規模約1萬億元，當中約3成配置債券市場，而以往配置在內地債券市場的規模有限，但去年起有所改善。他續指，海外投資者配置內地短期債產品、由金融機構發行的金融債、中資機構發行的債券為主，而城投債目前配置較少。

料中國連年發行1萬億人幣超長期特別國債

今年起，中央開始發行超長期特別國債，本年度的發行規模為1萬億元人民幣。中証鵬元國際評級部董事左一鳴預計，內地有望連續5至10年，每年發行1萬億元人民幣超長期特別國債。他續指，超長期特別國債應加快發行，至於具體如何發行、發行市場、消化主體仍未定，惟財政部曾提及央行或在二級市場直接買入超長期特別國債，又提及超長期特別國債可彌補外匯市場當前缺乏的長期基礎性貨幣基金控制，而內地目前的寬鬆貨幣政策，有助政府加大發債，故有空間消化超長期特別國債。

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