港股回勇 缺北水照創新高 8日漲近2000點 外資回流有四大原因

美國聯儲局公佈5月議息結果後，市場重新定價美國貨幣政策的同時，也似乎正在重新定價中國經濟的表現。港股在5月首個交易日打破「五窮」魔咒，收升444點至18207點，重上萬八關及創今年新高之餘，更已是連續第8個交易日上漲，累計升幅高達1983點或逾12%。值得留意的是，由於五一假期關係，港股周四升市是在沒有北水交易的背景下發生，令外資回流的可能性大增。此外，東吳證券更列出了短期資金流入的四大邏輯。

即睇多隻焦點港股近期漲勢：

商湯（020）自推出大模型「日日新5.0」後，股價連日爆升，8日癲升186%！

快手（1024）8日累升33.5%，表現亮麗。

市場最大焦點「ATM」中，美團（3690）大升25%最勁。

市場最大焦點「ATM」中，騰訊（700）8日升逾18%。

市場最大焦點「ATM」中，阿里（9988）累升14%最少。

另一科網股京東（9618），8日亦累升近24%。

小米（1810）推出新車大受歡迎，股價8日累升近12%。

蔚來（9866）公佈4月交付量達1.56萬部，按年升1.35倍，股價8日升43%。

小鵬汽車（9868）4月交付量多33%至9,400部，股價8日累升逾26％。

理想上月銷量僅升0.4%較遜色，股價8日亦只升1%，屬「造車新勢力」中表現最差。

早前公佈首季業績的滙控（005），連特別息派0.31美元 並計劃加碼回購最多30億美元，股價在8日升近12%。

港交所（388）有望受惠中證監推出的惠港政策，股價8日大升23%。

港元掛鈎美元具滙率穩定性

事實上，過去一個月聯儲局推遲減息的預期，已對新興市場貨幣造成衝擊，當中韓圜、日圓及印尼盾為亞洲表現最差的貨幣之一。不過，彭博產業研究策略師Marvin Chen表示，在聯儲局政策前景不確定下，港元與美元掛鈎所帶來的滙率穩定性，可能成為香港市場的催化劑，部份資金更可能會從日本這類貨幣貶值壓力較大的市場中撤出。

對於近期股市上漲，東吳證券亦指港股內外資流動性均有改善，其中部份全球或亞洲資金欲降低日本及印度股票倉位，增加了港股配置；同時內資亦繼續加大「南流」。該行又指，短期資金流入港股可能基於四大邏輯。

恒指估值便宜 日股資金換馬

東吳證券解釋，恒指在全球重要指數中，估值排列較後。截至4月26日為止，恒指滾動市盈率（PE TTM）處於2015年以來20%以下歷史分位，恒生科指更處於2020年8月以來15.5%歷史分位；而日股及印度股市均處於近年30%以上分位，反映港股有較高性價比，加上日圓大幅貶值令日股回報受損，更吸引資金在估值高低間切換。

基本面向好 大行紛調高評級

其次，港股上漲的原因還包含了對於內地基本面向好的預期。從宏觀經濟而言，內地首季GDP增長高於預期、PMI重返景氣區間及出口亮眼，令外資行普遍上調了今年全年GDP增​​長預測；從微觀而言，騰訊（700）、美團（3690）及京東（9618）等互聯網企業去年第四季盈利增長也高於預期，而且瑞銀及高盛等大行​​上調港股評級，也體現出基本面預期有改善。

股息吸引 白馬股也加大分紅

第三，港股分紅意願及水平較高，股息率有吸引力。除了藍籌股派息穩定外，以互聯網為代表的「白馬股」分紅比例也大幅提升，截至4月26日為止，恒指股息率為4.08%，大幅高於上證指數的2.73%及日經225指數的1.6%，相對具備優勢。

該行進一步指出，金融、能源、電訊、地產建築及非必需消費行業的去年分紅金額達1.6萬億元，佔全港股80%；同時，近年眾多白馬股也加大分紅力度，當中包括資訊科技及醫療保健業股份，加上騰訊及阿里（9988）等宣布了2024年回購計劃，也進一步推升了科技股上漲。

受惠國策 中證監推五招撐港

第四，港股連升也離不開政策的助力。中證監上月就發表了5項與香港資本市場合作措施，以進一步拓展兩地市場互聯互通，並有望提升港股流動性。此外，本港證監會主席雷添良在兩會期間提議優化互聯互通股息紅利稅務安排，降低港股通個人投資者的紅利稅收水平，亦加強了市場政策展望。

根據估算，篩選港股通中50隻穩定分紅個股為組合代表，若將去年內地投資港股的紅利稅統一調整為10%，則整體法下組合稅後股息率將由5.3%升至5.5%，增約400億港元紅利；若境內外紅利稅全額豁免，則稅後股息率將升至5.6%，提升近700億港元紅利，因此如果後續紅利稅政策得以優化，可望吸引更多內外資入市。

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