商湯目標明年收支平衡 現在不會考慮配股 稱「股價太低」

商湯（020）早前推出大模型「日日新5.0」後，股價連日爆升，董事長兼首席執行官徐立認為，公司股價遭嚴重低估，但已調整業務結構、聚焦AIGC（生成式人工智能），目標是明年或後年實現收支平衡。他又透露，公司會在合適時機，例如軟銀減持結束後考慮配股等做法，「但不是現在，現在股價太低。」

股價連日反彈 上市仍累挫八成

商湯上周五再飆43%，收報1.19元；該股最近3個交易日已累漲95%、更重越1元大關。不過整體而言，上市以來商湯持續虧損，股價已抹去近八成，市值亦由巔峰時期的逾3,000億元，跌至現時約398億元。

上市3年來，商湯非國際財務報告準則下的經調整虧損累計達115.6億元（人民幣下同），且連年擴大。此外，去年經營現金流更錄得32.3億元流出，去年年末現金及現金等價物則按年回升18%至94.2億元。

徐立承認，上市後公司經歷軟銀調整投資等衝擊，股價遇挫，但相信現時股價屬「超跌」，待軟銀政策性減持結束後，公司便能靠生成式AI、算力優勢實現收支平衡，時間點或在明年或後年，到時股價料也會「重歸增長」。

算力頗具優勢 大模型有商機

徐立強調，公司業務重塑後實力增強，算力方面頗具優勢，「就算我們僅出租算力，1年也有十幾億元收入。」

近年AIGC等概念躥升，商湯亦重組業務結構為三大業務，即AIGC、傳統AI和智能汽車。徐立表示，公司在大模型上看到商機及增加投入，去年不少新客亦與大模型相關、相關板塊收入也超過10億元。他指AIGC是全新業務板塊，公司會用算力服務所得收入投入AIGC發展。

「小模型」料成AI新趨勢

在「日日新5.0」體系下，商湯推端側大模型「商量輕量版」及企業級大模型一體機。徐立提到，現時各行業講求用較小規模的大模型以提質增效，相信「小模型」會成AI新趨勢。此外企業私有化部署需求正增加，徐立料一體機能夠增強大模型效率、助公司吸客。

去年年底商湯創辦人之一湯曉鷗辭世、其持有A類股轉為B類股，觸發商湯投票權洗牌。徐立坦言對湯曉鷗離世感遺憾，但他稱，包括各自的A類股份的不同投票權（即俗稱的超級投票權）在內，創始團隊仍有近27%的投票權，湯曉鷗家人繼承股權後亦全力支持商湯運作，故管理團隊實質能協調的投票權有約40%，現時公司營運亦平穩。

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