港大學者：中國經濟未走出下行周期 供求失衡或正加劇

今年首季中國經濟增速達5.2%勝市場預期，港大經管學院教授、中誠信國際首席經濟學家毛振華則表示，當前中國經濟的周期調整與結構調整尚未到位，仍未走出周期性的下行期，特別是供求失衡的問題或正加劇。

產能過剩風險正加大

從生產角度看，毛振華認為，中國工業生產在加快，主要源於外需拉動和政策支撐，不過同時產能利用率走低，特別是高技術類及裝備制造類的產能利用率走低，產能過剩的風險正在加大。

消費恢復性增長勢頭邊際減弱

需求層面，毛振華指，中國消費恢復性增長的勢頭邊際減弱，投資與最終消費之間的矛盾或持續加深。首先，中國服務消費的恢復性增長或告一段落。此外制造業與基建投資加快，生產能力擴大。另一方面是房地產投資下行以及房價下行進一步通過財富縮水擠出消費。

而從價格角度看，他表示，當前中國市場供需失衡下價格水平低迷，物價水平低迷帶來通縮壓力，資產價格水平下滑帶來資產負債表的收縮壓力。

近年內地強調經濟需實現量的合理增長，毛振華分析指，近幾年的政府工作報告透露出四大轉向信號，分別涉及增速、內需、價格與開放。但他認為部分政策仍在放大供需失衡，應著眼於糾正供需失衡下的價格走低，包括加強對地方政府的GDP考核，以及增加10萬億消費補貼、凍結供地與房地產新開工並推動房價盡快企穩等。

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