安聯投資稱未來12至18個月內房銷售或維持低迷 人民幣料跌見7.27算

安聯投資發展最新市場展望，安聯投資亞太區高級經濟師湯繼成表示，中國經濟的疲弱走勢預期中期內仍持續，主要由於未來12至18個月內房地產行業的銷售和價格或維持低迷，處於困局，令消費需求低於預期和通縮壓力持續，加上需求疲弱可能將會為對中國利率構成壓力，削弱人民幣和其他主要貿易貨幣的匯率，並預料在岸人民幣有機會見7.27水平。不過他相信，中國政府會推出足夠的政策維穩匯率，不會出現人民幣大幅貶值的情況。

CNY或見7.27水平

對於中國經濟現時是否正在步1990年的日本「泡沫經濟」後塵，湯繼成稱，雖然中國目前面臨的房地產問題與當時的日本類似，但兩者在房地產價格、受影響企業以及銀行系統彈性方面存在很大區別，包括中國的房價雖然正在調整，惟仍屬高水平；受影響企業主要集中在負債高的私人房企；以及中國的銀行體系一直將內房企業及家庭貸款帶來的風險維持在可控範圍之內，以避免為整體銀行體系構成系統性風險。

中國現狀與90年代日本不同

近期中國恒大（3333）在香港被頒發清盤令，對於後續是否還有內房被清盤，湯繼成指，是否還有內房被清盤與中國政府的取態有關，而目前政府已出台「內房白名單」等政策來救助內房，維穩經濟，預期未來在已有政策力度不夠時，政府將會可能推出更多就內房政策，內房最壞的情況或已過去。

內房最壞情況或已過

股票方面，安聯投資亞太區股票首席投資總監陳致強表示，中國股票估值在過去三年持續下調，預料現時中國股票的估值已見底，當中國宏觀經濟改善的跡象更明顯時，股市有望企穩。他續指，近期中國的政策可在短期內為宏觀環境帶來一定的支持，並有助提振市場情緒，因此採取由下至上的策略是挖掘中國股票市場機遇的重要措施。

料中國股票估值現已見底

債券方面，安聯投資亞太區固定收益首席投資總監曾錚指出，預料今年在亞洲（中國除外）行業的良好利差和中國超額收益的幫助下，亞洲高收益債券將帶來出色的回報，但受高頻數據和市場情緒的波動的影響，高收益債券市場可能會繼續波動。

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