領展王國龍：房託基金正實現價值回歸 冀納入互聯互通

領展（823）行政總裁王國龍撰文，指外圍利率環境改善和內在經濟發展穩定，將有助房地產信託基金（REITs）實現價值回歸，並指若REITs日後能納入互聯互通機制，更將為中港市場投資者帶來資產配置的新選擇。

香港REITs過去2月升16% 跑贏大市

王國龍指出，美國聯儲局去年底明確表態未來可能減息，這個「由鷹轉鴿」的態度變化，刺激全球多項資產價格齊齊沖高，包括近2年來承壓的亞太區REITs，而亞太區REITs市場亦已從去年10月底的低位開始呈現反彈趨勢。他舉例指，香港恒生房地產基金指數及新加坡iEdge亞太REIT指數，於2023年最後兩個月內分別上漲約16%和15%，大幅跑贏各自大市。

他稱，市場目前已有共識，國際金融體系已走出過去幾年最「緊縮」的階段，儘管未來環球經濟前景仍有不少挑戰，但主動型投資者已開始重新考慮其資產配置策略，而REITs獲追捧是典型例證之一。對於A股和港股投資者，他稱，在經歷市場調整後，外圍利率環境的改善和內在經濟發展的穩定，都將有助兩地市場逐漸迎來價值回歸。

風險適中且穩定分紅 符穩健資產配置

王國龍表示，REITs相較股票的一大特點，是其風險適中且擁有穩定的分紅政策和相對可持續的股息收益率，這也符合目前內地投資者穩健配置的需求，在經歷近年股市波動後，「求穩」漸成市場主流心態。他引述港交所資料指，港股合計11隻REITs於本月17日的靜態平均收益率約為9.07厘，靜態市值加權平均收益率約為7.13厘，顯著高於傳統現金類和部分固定收益類低風險低回報資產的收益率。

倘REITs納互聯互通 將提升交投

他又提及，內地及香港的證監機構在去年多次表示，正研究推動REITs納入互聯互通機制，據港交所統計，內地與香港啟動股市互聯互通的9年以來，滬深港通分別為A股和港股帶來約1.8萬億元人民幣和2.9萬億港元的淨流入資金。他稱，若REITs最終獲納入，投資者基礎的擴大，流動性和交投活躍度的提升，都將為兩地REITs市場發展帶來新的機遇。

澳洲REITs率先復甦 中港資產有望企穩回升

王國龍稱，澳洲REITs的一、二級市場交易，近月亦顯現出投資者完成資產重估的跡象，加上新加坡REITs近期回暖，種種因素都利好包括香港在內的亞太區REITs市場，區內業務布局多樣分散化的房託基金價值亦有望企穩回升。

不過他指出，投資REITs並非萬無一失，受利率走勢、地產周期等影響基本面，而資產與基金管理人的專業度亦會影響資產的價值。他認為，目前內地與香港REITs市場估值仍處低位修復階段，但相信隨著結構性利好持續增加，REITs有望在投資者未來的財富管理與資產配置中扮演更重要的角色。

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