恒生投資稱美減息撐人幣滙價 倘內地加大刺激經濟 港股或跑贏美股

恒生投資管理董事兼投資總監薛永輝表示，2024年不但是美國大選年，亦是台灣地區領導人選舉，宏觀不確定性仍然存在。經濟方面仍要注意美國通脹表現，以及內地經濟政策發展。假如美國正式步入減息周期，美元強勢會有所減退，利好非美元資產，亦有助支持人民幣匯價，若內地推出經濟刺激措施的力度能夠更加進取，料有助港股估值重估，不排除有機會跑贏美股。

內地轉口風支持互聯網平台

另外，薛永輝認為，雖然海外投資者減持中港資產，但認為負面因素已經發生；而且內地不乏利好因素，亦轉口風支持互聯網平台發展，同時電動車、半導體板塊受惠國策支持，相信整體氣氛有所改善，建議投資者可考慮防守性派息股如中資電訊股等，但要留意比重。

美國市場方面，薛永輝表示，從經濟數據得知，美國核心及整體通脹率持續回落，但服務業（扣除能源）通脹率依然頑固。同時，美國勞動力成本持續高企至約5%。

另一方面，他指出美國60年代至00年代期間，美國通脹率其實少有處於2%以下，是自中國加入世貿後，大量高性價比商品得以出口到美國，才令通脹更容易受控。可見就算通脹勢頭回落，但預料未來仍有一定難度實現2%的通脹目標。

對日本市場看法較正面

高息同時加重企業融資成本，他又表示目前美國市場負面因素仍然存在，美國商業銀行工商貸款按年增長率不斷放緩，至最近出現負增長。聯邦赤字佔GDP比重今年或會有約6%，他相信並非健康的赤字水平。而近期美元指數開始滑落至103.6水平，相信美元走弱會利好非美元資產如新興市場。因此恒生對美國市場持中性態度。

他相信今年不少資金從中國市場流入日本市場。最近日本通脹達到4.2%，升至過去40年高位，暫時脫離通縮為主的經濟環境。而且，日股預測及實際盈利不斷向上，為日股向上提供重要動力。因此，對日本市場看法較為正面。

環球資金大量流入債券市場

另一方面，恒生投資管理董事兼行政總裁李佩珊表示，現時環球資金大量流入債券市場，認為目前更適合配置固定收益資產，例如但不限於優質亞洲政府債券等。目前亞洲收益率約5.8%，高於美國約5%及泛歐少於5%的水平，因此一般會比歐美債券市場更具吸引力。

雖然美國尚未步入減息周期，但認為聯儲局減息會對債價有支持。她又建議零售投資者進行分散投資時，選擇債券基金會比直接買入債券更為理想。

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