青島啤酒今年新低時 再遇「小便風波」 短期股價恐重創 當年瘦肉精事件又如何？
2023-10-22 14:01 
近日內地有網民發佈一段影片，疑似顯示山東青島啤酒三廠有一名工人爬入原料倉中小便，引起軒然大波。雖然有內媒引述消息指出，影片拍攝場地應為某物流商的運輸車廂，涉事人員也可能只是，為外判公司的裝卸工；而青島啤酒（168）已回應指高度重視事件，公安機關亦介入調查，目前該批麥芽則全部封存。不過，這一場「小便風波」仍可能對青島啤酒的聲譽和股價造成影響，以至引發公眾對內地食品安全的擔憂；該股上周五曾創今年低位58.25元，收市跌約1%至58.3元。
「小便風波」惹大量網民批評
據內媒報道，青島啤酒三廠一直是山東平度經濟開發區的「龍頭」，去年年產能達到120萬千升，今年相關負責人更曾表示，該廠將以「打造全球全產業鏈規模最大的啤酒生產基地」為目標。但受有關消息影響，引發了大量內地網民熱議及批評。
當中言論包括「肯定就不是第一次幹，以前的都被誰喝了」、「衛生安全監管做得不到位」及「誰愛喝誰喝，反正我不喝了」等等；亦有投資者預期青島啤酒A股（600600）周一開市將「一字跌停」，以至不只跌停一日。此外，更有內地網民疑為何偏偏在雙十一前爆出事件，猜測背後會否是一場「商戰」。
雙匯當年跌近四成後始反彈
然而，也有分析指青島啤酒大跌過後，可能是一個撈底機會。參考過往雙匯於2011年3月爆發瘦肉精事件，翌日隨即跌停及停牌，儘管當時雙匯採取了一系列補救措施，短期股價也遭受重創，一直跌至當年5月低位，曾累挫近36%；但隨着時間推移，最終也走出了低谷，反映短期股價波動，並不影響公司的長期價值。
但要留意的是，撇除今次事件影響，內地啤酒企業今年股價也呈下跌趨勢。截至今年上半年，青島啤酒、重慶啤酒（600132）及珠江啤酒（002461）三大龍頭淨利潤，佔行業比例分別達65.7%、16.6%及7.03%；惟上述3企今年以來股價累跌24%、38%及0.25%。
中國啤酒企業產量連月放緩
事實上，中國規模以上啤酒企業今年1至9月產量仍按年升2.1%至2993千萬公升；但9月按年跌8%至286.6千萬公升，8月亦是按年跌5.8%至374.4千萬公升，或反映出內地消費下行的影響。
此外，青島啤酒近年經銷商數量嚴重下滑，由2020年至2022年計，就從14,417家跌至11,826家，淨減少近2,600家或18%。
青島啤酒去年毛利率遜同業
在重慶啤酒、百威亞太、珠江啤酒、華潤啤酒及燕京啤酒幾家企業中，青島啤酒去年毛利率墊底，僅為36.85%，相反重慶啤酒則達50.48%；同時，青島啤酒淨利率也只是僅高於燕京啤酒，僅為11.83%。
此外，浦銀國際一份報告指出，青島啤酒主品牌銷售量主要來自於包括純生與1903的6至8元次高階產品，以及5至6元中端產品；而8元以上的高階及以上產品的貢獻相對較小，當中除了白啤酒為「爆款」外，亦缺乏其他新的「爆款」推動增長。
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