國家隊入市短線例升 港股全日成交1011億 相隔8年再出手 分析料撐市僅開始

「國家隊」相隔8年再出手！中央滙金公司增持工行（1398）、中行（3988）、建行（939）及農行（1288）的A股股份，雖然並沒有正式公布金額，但以增持股數及收市價計，估計動用了4億至5億元人民幣，加上預告未來6個月持續買貨，大振中港股市投資氣氛，港股全日成交1011億元，同時在內地惹起設立「平準基金」的討論。

提防上證1個月後轉跌

翻查資料顯示，滙金過往共有6次重要出手紀錄，分別於2008年9月、2009年10月、2011年10月、2012年10月、2013年6月及2015年8月，而且每每出手均刺激上證指數當日或翌日市場有好表現，升幅介乎0.14%至9.45%；其中2008年9月增持的一次的升幅最勁，而且累計5日升幅亦達14.92%。

不過，投資者也要注意滙金增持後1個月，股市升幅或收窄、甚至下跌，當中以2012年及2013年兩次買入後表現較差，上證指數1個月變幅分別下跌1.7%及6.16%。另一值得留意的是，滙金於2008年9月、2012年10月及2013年6月的3次增持紀錄，全部均在市場底部時出手。

民生證券報告則指出，滙金增持主要有3個目標，分別是穩定市場預期、配合金融改革及看好銀行股投資價值，例如2008年金融危機和2011年歐債危機導致市場極度悲觀，滙金便出手穩定市場；以及2009年10月A股迎來解禁高峰，尤其是工行即將實現全流通，令市場憂慮滙金減持，因此滙金亦在解禁前夕宣布增持三大行股份。

今次出手或屬試水性質

至於今次滙金出手，據內媒財聯社引述券商分析師指出，雖然內地經濟復甦形勢明顯，十一消費恢復加速，但是股市依舊缺乏信心，因此國家隊入場有望起到長期資金入市的表率作用，以穩定投資者信心。該分析師更認為，滙金下場只是個開始，屬試水性質，如果能夠提振股市，後續平準基金可能就會作為儲備政策。

所謂平準基金，又稱干預基金，是指政府通過法定方式建立的基金，並過對證券市場逆向操作，以達到穩定證券市場的目的。

取代北上資金「聰明錢」地位

事實上，在內地提倡活躍資本市場的背易下，設立「平準基金」的討論早已備受關注。英大證券首席經濟學家李大霄就認為，內地資本市場設立平準基金很有必要，其規模則可公開或不公開，但如果擬入市資金規模非常龐大，意味會有源源不斷後續資金進場，自然不用擔心被投機機構沽空套利。

中泰證券一份報告則曾指出，A股證金、滙金及退休金等國家相關「類平準基金」實際已運作多年，因此相比新設平準基金，後續措施更有可能先將部分基金「公開化」，以取代目前北上資金在投資者心中「聰明錢」的地位。

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