業績前瞻｜滙控次季料賺80億美元 股價今年升40% 專家：績後有下跌風險

滙控（0005）將於明天（8月1日）派發中期成績表，今日收報65.2元，再創約4年高位。多間大行預計，香港銀行同業拆息（HIBOR）上升，支撐本港銀行改善淨息差，有利向投資者交出較好成績，但貸款增長、財富管理產品銷售成績一般。證券商普遍估計滙控第二季稅前利潤則約79.56億美元（約621億港元），每股派息再度重回10美仙；而上半年列帳基準稅前利潤料約208億至212億美元。大行又預計，滙控或公布額外20億美元股份回購計劃。

綜合券商平均預測，滙控次季列帳基準收入約159.89億美元，其中淨利息收益90.21億美元，預期信貸損失9.14億美元，勢按年增逾倍；至於稅前利潤則料79.56億美元。

經調整稅前利潤料多賺逾35%

由於滙控採用新會計準則，去年次季基數將重列，券商預測基礎也因此不同。大摩料滙控上季經調整稅前利潤達81.95億美元，按年揚35%；高盛則料滙控經調整稅前利潤為83.03億美元（約648億港元），按年增46%。而綜合4間證券商預測，滙控今年上半年列帳基準稅前利潤料約為208.04億至211.89億美元。

HIBOR向上 淨息差續復甦

大摩指出，第2季HIBOR反彈將支撐淨息差按季表現，料滙控表現較佳，惟貸款增長維持疲軟，加上市場情緒續弱，對該行財富管理收入產生負面影響；此外，香港信貸質量依然強勁，若貸款損失費用較低，滙控今年表現亦會受正面影響。花旗則認為，由於5月及6月HIBOR向上，預期上半年淨息差有望復甦。但同時市場情緒仍疲軟，預期銀行手續費收入增長將低迷。

股價屢破頂 涉偷步炒業績

今年以來，滙控股價累升逾3成，計及除淨因素更升逾4成，而因應業績公布日臨近，股價已升至65.2元，再創約4年高位。凱基亞洲投資策略部主管溫傑表示，股價在績前上升，有可能是投資者「偷步炒業績」，但指若市場對一間公司股價預期過高，且已反映在股價上，而若其之後公布業績未如市場預期，股價便可能回吐。

溫傑：次季業績或相對平淡 欠一次性收益

溫傑預料，滙控即將公布的業績「相對較平淡」，原因是大市疲弱，利息收入、佣金收入未必如預期，所以予其股價評級為「與大市同步」。他又指，由於滙控首季期間出現的35億美元一次性收入不再，集團表現則未必如部分投資者預期般亮麗。

另外，溫傑料恒生銀行（0011）面對外部情況與滙控類似，其去年業績未給予投資者驚喜，因此近月股價「跑輸大市」。除非該行業績「特別出色」，否則股價方面將不會有更好表現，亦將「與大市同步」。

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