港股五窮六絕｜恒指陷技術性熊市 專家拆解後市仍有兩大憧憬

恒指五窮月連日重創，在最後一個交易日低見18044點，四個月時間便從高位回落20%，步入技術性熊市，後市堪虞。過去恒指觸發技術性熊市後，中短線都難言樂觀，如引致大型股災更是有排跌。到底甚麼是技術性熊市，港股在六絕月會怎樣走，專家一一拆解前景，料有兩大因素值得憧憬。

所謂「技術性熊市」，是指指數從最近的高位下跌超過20%，又或跌破250天移動平均線，即可從技術上判定熊市成立。往績顯示，一旦進入技術性熊市，後市將持續受壓，反覆下跌。

技術性熊市是市場在持續上漲後出現的一次回調，而真正的「大熊市」，則是經濟危機導致的市場劇震，一般而言，真正的熊市通常在經濟下滑時出現，會隨著指數、股價腳軟，投資者信心不再，對股票需求亦持續減少，形成惡性循環。

回歸後四大技術性熊市啟示🔽

細數回歸後四大熊市 中途有技術牛

恒指在回歸後，遇上4次跌幅超過50%的大熊市，往往伴隨著經濟衰退，令市場一片風聲鶴唳。最早在回歸後的1997年，便即引發亞洲金融風暴，恒指累跌61.1%；2000年出現科網泡沫爆破，延至沙士始見底，期間累挫54.7%；2007年金融海嘯，累插66.6%；以至2018年至2022年間，由中美貿易戰延續至疫情重挫的大熊市，反覆累跌53.2%。

值得留意的是，縱使是洗倉式股災，大熊市的跌浪期間，均會出現低位反彈了20%的「技術性牛市」，引股民墮入熊式陷阱，此後才會出現殺人跌浪。

技術性熊市會否演變成「大熊市」，與外部宏觀因素，例如地緣政治動蕩、中美兩大經濟體的情況息息相關。尤其隨著內地公司逐步成為港股上市的主體，兩地的聯繫越來越緊密，恒指受内地經濟情況變化影響的程度也在加深。

中國倘復甦勝預期 有望撐市

椽盛資本投資總監曾永堅表示，由於內地經濟復甦力度不及市場預期，自上周起恒指已回落，期貨亦走弱，加上內地5月PMI數據遜於預期，令港股五窮月沽壓進一步擴大。他續指，若恒指於6月1日及2日期間不能恢復至18300點，港股將繼續反覆向下，有機會下試17500點水平。

不過曾永堅認為，港股踏入6月後，若想扭轉5月局勢，需內地接下來公布的經濟數據能穩定市場信心，或內地政府出台利好經濟的措施，否則料6月仍會反復下行。

郭Sir：月初或技術性反彈

香港股票分析師協會副主席郭思治 表示，港股表現欠佳是由多個因素造成，包括內地復常情況不及預期、市場資金流走、A股下跌拖累港股等。他續指，港股現時市場氣氛欠佳，資金入市態度保守，料港股踏入「六絕月」後，維持「拉扯」格局的可能性大，同時提及，不排除6月初或會出現技術性反彈，上試19000點。

外圍危機料可鬆一口氣

滙豐環球近日稱，美國利率即將見頂、國會將就債務上限達成協議，銀行貸款拖欠率仍然很低，資本比率處於較高水平，銀行業系統性危機較低；而内地服務業亦復甦明顯，亞洲其他地方如泰國、印度經濟穩定增長帶動，該行相信，港股或可趁機擺脫技術性熊市，避免進一步「淪落」。