渣打：市場對銀行結餘擔憂被誇大 聯匯制度毋需改變 香港金融穩定

香港銀行體系結餘目前不足500億元，但渣打發表報告指，市場擔憂被過度誇大，結餘下降是聯匯制度正常發揮作用的結果，且從歷史來看並不算低。而最近全球銀行業發生危機，香港HIBOR並沒有過度波動，證明香港金融業的穩定。

料HIBOR波幅變大將成常態

渣打認為，儘管銀行結餘有進一步下跌的風險，但不會跌至零，並且2023年或之後都沒有理由改變聯匯制度，結餘愈趨近於零，HIBOR升得越快，以反映銀行間流動性不斷收緊，該行預計HIBOR波幅變大將成新常態。HIBOR越高，對銀行越有利，港元也會走高。

渣打指出，儘管銀行結餘下跌是貨幣基礎萎縮的表現，但也是調整港元利率的方式，並且在這種情況下，流動性收緊令HIBOR上升。隨著聯儲局開始準備減息，預料HIBOR下一次下跌只會出現在下半年。

銀行結餘和外匯儲備是兩回事

而聯匯制度的存在主要取決於外匯儲備，並非銀行結餘。香港目前有4300億美元的外匯儲備，幾乎是貨幣基礎的兩倍，渣打認為，銀行結餘的減少不應被誤解為外匯儲備的減少。

金管局可考慮發行外匯基金票據 緩解市場擔憂

渣打指出，金管局可以選擇發行較少的外匯基金票據（EFB）增強港元流動性，這一舉措將對貨幣基礎的總體規模產生中性影響，即同聯匯制度一樣，除非觸及7.75或7.85，否則貨幣基礎不會發生變化，因為EFB和未兌票據也是貨幣基礎的組成部分。

渣打認為，這一「補充性」舉措將可以緩解市場擔憂，譬如銀行結餘進一步下跌、令銀行業務中斷，亦或是HIBOR對銀行間流動性突然收緊反應過度進而上升。