創科實業7大點反駁沽空報告指控 盈利跑贏同行靠投資充電式科技

「藍籌股」創科實業（669）公布全年業績前夕，刊發11頁公告、以7點反駁沽空機構Jehoshaphat Research的指控，包括毛利率過高、處理預付手法不尋常等，並指近10年來超越集團兩個最大的全球競爭對手約兩至三倍，證明集團推行專注投資於充電式科技的大膽策略富有成效。不過，對於沽空報告稱創科實業大規模裁員一事，公告內並未回應。 創科實業股價半日收升1.47%，報79.2元。

創科實業上周四（2月23日）遭Jehoshaphat Research狙擊，指其透過操縱會計賬目經年，促使利潤上升，並預計未來創科股價會下挫60至80%，令當日股價急插19%後停牌。創科實業繼當晚發簡單澄清後，今日再度反擊，詳細回應指控。

指控一：創科實業不可能在沒有借助「操縱性會計」和「玩弄會計數字」的情況下，連續十年期間，每半年度的毛利率均有所增加。

創科實業指，集團投資發展充電式技術，推動傳統電力技術邁向未來新技術，令公司領先於其他使用傳統技術的競爭對手。此外，集團快速開發高利潤的新產品，帶來再投資的良性循環，加上專業Milwaukee工具業務及公司的售後電池業務的持續強勁增長，連同新興電池業務貢獻，都幫助集團整體毛利率提升。

指控二：利用遞延開發費用處理，令公司過去的盈利比實際看起來好。

創科實業指，公司遵循香港財務報告準則，將遞延開發費用資本化，並按資產的預期經濟利益攤銷有關費用。另外，至2021年底，公司遞延開發費用的賬面淨值餘額為5.724億美元，數額與前兩年相若，一般攤銷期為3年至5年，而且2021年公司收入達132億美元，相關費用佔比不足5%。

指控三：以生產過剩產品「提升」毛利率

創科實業指，如果在銷售前沒有成品庫存，公司將無法維持過去十年的銷售增長水平。並稱，公司基本發展元素是「長尾策略」，隨著在系統加入更多利基產品，在銷量縮減的產品中，提高毛利率。此策略雖然表面上增加了未清庫存天數，因為產量較低、利潤率較高的產品庫存周轉率低於毛利率較低的銷量較高的產品。

指控四：物業、廠房及設備資產價值正在膨脹

創科實業指，公司有嚴格的會計慣例，要求對資產資本化、設置折舊壽命以及資產進行年度審查，以確認是否存在減值和未充分利用的情況。當發現此類情況時，將記錄在案，公司間中會發現資產的賬面價值受損或未得到充分利用。在此情況下，公司亦會嘗試盡可能地收回資產在公開市場上的賬面價值。然而，就模具和工具類別等專有資產而言，公司不會於市場上轉售，因此預計收益不能完全註銷。

指控五：將當前成本撥入預付款項

創科實業指，公司預付款項結餘由2021年12月的1.51億美元增加至2022年6月的3.86億美元，增加2.35億美元。主要驅動因素包括於未來3至5年內確保關鍵部件供應的押金達到1.515億美元；以及用於支持公司在越南擴建建築和設備的押金為4,900萬美元。這兩項佔預付款項增加額的90%。此預付款項根據其合約安排被重新分類為非流動。

指控六：無視壞賬撥備

創科實業指，應收賬款總額由2018年至2021年起計有所增加，但一直能夠收回餘額，在過去2年中註銷了數額不大的呆賬。

指控七：延遲向供應商付款

創科實業稱，雖然對供應商的實際付款期限界乎30天到120天，但過去6個報告期的平均值為112天。應付賬款周轉日是以時間點計算，因此可能會根據銷售時間和付款截止時間而波動。

創科實業表示，沽空報告的指控是偏頗以及具有誤導性的，因為其包含多種誹謗性、偏見性、選擇性、不準確和不完整的陳述，公司保留對Jehoshaphat及/或對報告負責的人採取法律行動的權利，又指破壞股東對公司及其管理層的信心，以及損害公司的聲譽，是機構發表報告的目的，絕無顧及誤導股東及市場帶來的風險。