李惟宏去信證監 反對期貨商斬倉新指引：逼人放棄香港期貨市場

證監會正就持牌期貨經紀行的風險管理指引，進行市場諮詢，立法會金融服務界議員李惟宏去信當局表達業界意見，其中反對當局要求期貨商向客戶斬倉的安排，直言「最終迫使客戶放棄香港期貨市場」，同時業界認為，新指引應將過渡期由建議的9個月，延長到1至2年。

李惟宏致函證監會，就當局早前發出的《適用於從事期貨合約交易的持牌人的風險管理指引》諮詢文件作出回應。李惟宏指出，引起最大反響的建議，是期貨商對於30日內客戶兩次未能按清繳追繳保證金（俗稱Call孖展），便不應再給予寬限，而立刻採取強制平倉（俗稱斬倉）。

Call孖展難定合理時間 籲維持現狀
他指出，業界認為，這將會大大削弱交易的靈活性，加上期貨波幅可能在短時間內上落10%至20%，在Call孖展上難以給出一個合理時間，最終迫使客戶放棄香港期貨市場。業界認為只要按各期貨商的「追孖展」制度便可，毋須作出改動。

建議新指引過渡期應延至最多2年
信中又指出，諮詢文件建議新指引設9個月過渡期，但業界指出，因指引涉及多個改動，對業界造成重大影響，需要更多時間評估影響及應對，包括「進行系統升級、投入人力、物力等資源，甚至增加資本金或者關閉期貨業務。」

業界又提及，有些中資背景公司需要增資時，或須向中證監申請，可能需時至少1年才獲批，亦要得到內部股東大會決議通過，因此業界認為9個月過渡期太短，建議應改為最少1年至2年。

新指引風險管理人員安排易混淆
業界意見亦有另外4項回應，包括在風險管理人員的協調安排上，認為若每項重大風險須指定一名負責人員（RO）或一名核心職能主管（MIC），會令原本負責風險管理的MIC職權混淆，並且帶來額外的人力資源成本。

反對要業界熟悉商品期貨多項因素
有關商品期貨業務規定，業界反對要期貨商考慮商品期貨項因素，包括商品的物理特性、市場供求、政治、宏觀經濟等因素，因期貨交易的主要是期貨合約，不是資產本身，指引所提及的相關考慮因素列為輔助資訊，不能作為核心要求。

優惠保證金待遇風險管理門檻太嚴
至於優惠保證金待遇的風險管理，業界認為期貨商承擔的風險，限於速動資金盈餘或可用資金當中較高者的10%，門檻太低，認為應提高至50%。

壓力測試要求太頻密
壓力測試要求方面，業界認為指引要求過度頻密，建議在一般情況下，只需每月進行一次，最多每隔兩周做一次；如市況波動，則可另要求增加保證金，以應對極端情況。而對客戶帳戶的預計虧損設定為相等於持倉保證金要求的200%的指引，業界建議採用持倉保證金要求的100%作為替代的壓力測試方法。

證監會這份諮詢文件在去年11月25日發出，諮詢期限至本月31日。