專題｜阿里9988季績符預期 分析指欠催化劑助擺脫低位

兩隻大型科網股阿里(09988)及網易(09999)日前齊派成績表，並於本日攜手高收，阿里略升0.38%收造105.3元，網易則漲1.32%收報146.3元。安里資產管理董事總經理郭家耀指，市場對阿里季績無特別大失望，但仍欠催化劑助股價擺脫低位；至於網易的大部份收入來自現有遊戲，國家對遊戲版號審批的監管因素仍為左右股價關鍵。

阿里截至去年底止第三季度，收入按年升10%至2425.8億元人民幣，經調整淨利潤則下跌25%至446.2億元，連續兩季倒退，大致符合市場預期。不過，大行對集團成績表評價好壞參半，大和指阿里巴巴季度主要部門的收入及盈利率均遜預期，將目標價由160元下調至155元，維持「買入」評級。花旗則指阿里季內收入大致符合預期，但客戶管理收入倒退則遜預期，非通用會計準則純利則超預期3.7%，維持其「買入」評級，目標價216元。

郭家耀認為，阿里業績表現倒退屬市場預期之內，期內電商業務實物商品交易總額（GMV）錄低單位數增長，反映行業競爭激烈及內地宏觀經濟放緩壓力，但管理層減慢對新業務投資則屬業績中亮點，因市場預期在經濟環境下行情況下新投資回報會不及以住。股價方面，郭指阿里於100元水平未見再會大跌，但仍未能擺脫低位，因國家對螞蟻整改仍在進行及內地電商市場尚待復甦，料短期股價欠催化。

至於網易去年非公認會計準則下純利按年升34%至198億元人民幣，勝市場預期，並獲大和指網遊管道佳，料可帶動今年收入表現，加上海外業務增長今年料可加快，重申「買入」評級及目標價218元。

對於網易業績，郭家耀指遊戲服務仍為集團主要業務收入，故後市走勢仍受遊戲版號審批恢復的不確定性左右，而國家新聞出版署早前雖指仍接收遊戲版號申請，但欠明確時間表，相信監管因素仍會限制網易股價表現。(ms)