大行料阿里巴巴次季收入年增逾3成 期待新業務更多進展

阿里巴巴(09988)將於本周四（18日）公布截至今年9月底的第二財季業績。市場普遍關注內地監管政策對阿里巴巴的影響， 以及集團將如何響應互聯網平台經濟相關政策、新業務投入的進展及目標等。

阿里巴巴股價近月似乎逐步喘穩，於150元水平找到支持。高盛上周發表報告，維持對阿里的「買入」評級，不過未來12個月目標價則由246港元，輕微下調0.4%至245港元。高盛指，中國近期的宏觀經濟表現疲弱，房地產市場萎縮，個別行業監管帶來的就業市場挑戰，以及更多因「雙11購物節」的消費滯後，相信10月的網上零售銷售增長將相對偏軟。

高盛亦維持阿里第二財季的收入預測為按年增長33%，當中國際商務按年增幅達45%，而阿里雲則按年增29%。高盛預期，集團非公認會計則EBITA按年跌14%至353億元人民幣，非公認會計準則淨利潤按年跌27%至345億元人民幣。

隨著阿里投資及建立更多元化的應用程式及業務，包括淘寶特賣、淘菜菜、盒馬鮮生社區及本地服務等，該行期待相關業務有更多進展。而考慮到阿里健康(00241)的最新銷售、盈利展進以及後高鑫零售上半財年業績後，該行下調阿里明年至2024年的收入，以及非公認會計準則的每股盈利預測0至1%。

另外，瑞信上月初亦發表研究報告指，預計阿里第二財季收入按年增長32%至2,040億元人民幣，其中宏觀消費環環境影響弄，客戶管理收入（CMR）按年增長料放緩至6%。該行預測，經調整EBITA按年下跌22%，主要由於期內投資力度加大，以及低利潤率業務收入佔比提升。

瑞信指，在消息環境增長放緩、競爭力加劇，以及阿里長期投資增加下，利潤率或面臨壓力，未來將關注社區團購及淘寶聚划算等新業務，以及平台互聯逐步推行對GMV及用戶量增長的支持作用。

該行考慮到上述挑戰，下調阿里明年至2024財年每股盈利預測4%至6%，並將電商EV/EBITA預測由13倍降低至10倍，目標價由218港元下調至186港元，而評級則維持「跑贏大市」。