摩通：恒大負債率恐達177%

　　（星島日報報道）面臨財務危機的恒大集團（3333），早前已經無法償還多筆美元債券的利息以至本金。不過摩根大通發表報告，指出恒大可能有大量財務報表以外的債務，即恒大債務壓力可能較市場預期還要大，真正淨負債比率恐怕高達177%，而不是財務報表所顯示的100%。

　　摩根大通發表報告，指出恒大以及其他主要內房，都有金額以十億美元計的表外債務。如果把這些債務計算在內，這些內房企業的負債比率將會提高。報告指出，內房企業利用這種財技粉飾帳目，令到財務報表在表面上符合官方的「三條紅線」要求。在芸芸內房當中，以恒大使用表外債務的手法最為極端。

　　摩根大通認為，恒大一直沒有真正進行去槓桿化，而是將部分有息債務轉移成表外債務，包括商業票據、理財產品和無固定期限資本債券（永續債）等金融工具，都沒有被正式當作債務。該行表示，截至今年上半年，恒大的淨負債比率至少為177%，而不是財務報表顯示的100%。由於一些表外債務的數據無法公開，實際負債比率可能會更高。

　　其他被指涉及表外債的內房，還包括富力地產（2777）、融創（1918）以及碧桂園（2007）。報告認為，富力地產實際淨負債比率為139%，而不是財務報表顯示的123%；融創應該為138%，而不是87%。至於碧桂園則是76%而不是50%。

　　被指為表外債務最極端的恒大，在上月已經無法支付兩筆美元債的利息，涉及金額分別為8350萬美元以及4750萬美元。至於本月初到期的一筆美元票據之2.6億美元本金，外電周四報道尚有投資者未收到償付款項，可見恒大的債務危機已經相當嚴重。

　　不過，並非所有內房都會違約。奧園（3883）昨日主動公布，將會在本月12日（下周二）支付一筆本金15億人民幣的境內債券。該筆境內債券在2018年10月發行，票面年利率為8.5厘，年期為3年。奧園表示，已將本金連利息存入中國證券登記結算上海分公司的指定銀行帳戶，因此可以在下周二按時兌付。雖然奧園派了「定心丸」，但股價昨天仍跌超過1%，收市報3.69元。

　　另外，禹洲（1628）在周四晚上公布，主席兼控股股東林龍安買入公司多批已發行優先票據，交易金額合共達555萬美元（約4329萬港元）。

　　此外，網上有傳言指，恒大將會退出廣州滄聯社區的舊區重建項目，恒大透過旗下微信公眾號發出聲明，指上述傳言完全失實，恒大並未簽署任何退出項目的文件。該項目是和誠業公司合作，恒大現時仍然有推進相關的舊區重建工作，委派至該項目的工作人員有近百人。