華興證券：港股慢牛格局 上半年料優於下半年

近期「北水」不斷南下掃貨，華興證券（香港）估計，內地資金將持續來港，至2022年佔港股成交額約17%，從2019年至2022年複合增長率約40%。他又指，港股今年呈慢牛格局，上半年表現將優於下半年。 華興證券（香港）首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟表示，該行估計港股2022年總成交金額達到41.9萬億元，較2019年增加近一倍，而當中內地資金佔港股比率，將從2018年的11.7%增至17%，即2019至2022年的複合增長率約為40%，並有望在未來五年內的比例增至25%以上。 他指出，現時港股處於慢牛階段，該行考慮到未來指數改革將納入更多成長股，目前估值相對合理；而與其他市場比較，恒指的估值較更處於較低水平，故目前仍具備較高配置價值。他認為，港股上半年的表現將較下半年好，主要是受惠經濟轉好，而下半年仍存在外圍地緣政治等不明朗因素影響，或會打亂經濟復甦節奏。 華興證券（香港）亦估計，A股市場整體收益率有望達到雙位數增長，其中料MSCI中國指數目前仍有約15%潛在上行空間，當中考慮到今年每股盈利料約18%按年增長，以及2019年至2022年約11.2%的預期年均複合增長率所驅動；並同樣料上半年表現好過下半年。 該行指，有關預測主要由於中國經濟較全球率先企穩反彈，企業盈利強勁增長，可望獲得更多資金流入，人民幣因而繼續升值；而「雙循環」國策下科技和消費股受追捧，從而推動股市上升。 另外，龐溟表示，該行估計今年中國GDP將按年增長8.4%，主要是低基數效應所致，而貨幣政策會更穩健，因此一年期中期借貸便利利率（MLF）、一年期貸款市場報價利率（LPR）、以及存款準備金率（RRR）在今年內均不作調整。(tc)