【專欄】負油價殺人陷阱曝光 倉儲股食到應

原油期貨負數結算風波，燒到去內地理財產品「原油寶」。由於之前原油期貨出現負數，在內地銀行買咗原油寶的投資者不但輸清本金，在五月期油跌到負37.6美元被斬倉結算，還要倒欠銀行巨款，有投資者表明不服，準備集體訴訟，看來內地銀行若只是代理交易，可能要自己上身孭數。但我懷疑這些產品如香港的「倫敦金」一樣，銀行其實自己做莊，盤路無乜射出街，最後若不能追到客戶款項，其實只係賺少咗而已。

內地近年盛行理財產品，不少投資者把理財產品，視作另類高息存款，對產品風險意識不高。「原油寶」就係用原油合約包裝的衍生工具，號稱趁原油平過水來吸引客戶投資，銀行藉此賺取差價。

原油寶燒上銀行客戶身

今次產品的死亡陷阱，是芝加哥商品交易所的原油期貨合約最近改了規矩，突然改成可以用負數計價，在恐慌期油交收無地方儲存下（或者有人夾好倉），即月期油喺結算之前急跌到深度負數，即是做了好倉不但輸清，還要抬錢贖身。呢場災難反射到中國，「原油寶」產品在即月期油跌到負數時斬倉，銀行就要投資者填數，而且金額仲要不菲。

銀行在零售層面出售要填數的投資產品，風險高到無倫，是否合規可能要睇成個程序。

炒期貨原來會有負數結算，這是新生事物，結果成為大戶狙擊投資者的死亡陷阱。銀行安排理財產品，本來應該透過有限責任公司進行，點解會上身，呢個又係另一個疑問？

期油變了殺人陷阱，連銀行客戶都中招，相對期貨市場的大屠殺，油股表現認真溫和，有人因此認為投機油價，都係買股穩陣。中環茶友就話，油價急插完，未來好多油公司會倒閉，油價有可能在一段時間後急升。

不過現時油股相對硬淨，正是部份反映預測油價日後將會回升因素。以中海油（883）為例，上次3月暴插時低見6.24元，現時全球經濟繼續半停擺，飛機大停飛，連汽車都少咗用油，油價創咗新低，但中海油股價昨日仍企喺8.44元，難怪茶友話股價唔算平。

油市掀起巨浪，買石油期貨固然可能輸身家，連買掛鈎石油期貨的ETF，理財產品都輸到甩褲，可見大宗商品市場嘅惡浪幾得人驚。在百年一遇的風暴中，為石油業同投資機構融資的銀行變成風險大增，新加坡石油公司興隆出事，滙控（005）作為主要債權銀行都受影響，從連串出人意表事件中，解釋咗監管機構為何要銀行停止派息，保留資金，滙控昨日收報38.7元，微跌0.4%，同樣涉事的渣打（2888）錄得八連跌，收市走低0.8%，報36.9元，八日累瀉14.88%。

金價向上金股冉冉升

興隆出事，好大機會要賣產填數，當中新加坡的倉儲設施成為搶手資產。由於短期石油供應過剩，倉儲業坐地收銀，所以有油倉的中石化冠德（934）繼續成為贏家，股價再爆升8%，報3.29元，成為石油大跌市中的另類贏家，現價比上月的低位2.4元，大升37%。其他油股中，日前暴跌的三星期油（3175）反彈9%，收報1.95元；中海油（883）升2.4%，收報8.44元；中石油（857）漲0.75%，收報2.7元；中石化（386）洽購興隆石油倉儲碼頭股權，走高0.5%，收報3.78元。

雖然油市驚濤駭浪，股市暫時受影響不大。於港元呈強下，恒指再升83點，收報23977點；國指收報9703點，漲33點，成交金額965億元。除了熱門板塊外，金價昨日又冉冉上升，推動金股造好，招金礦業（1818）收報49.05元，升逾2.6%；紫金礦業（2899）報3.42元，升逾3%，可見投資市場缺乏安全感。（陸羽仁）

全文刊於《頭條日報》「金融High Tea」