瑞銀財管：受貿戰等因素影響 明年內地債務或升

人行今年已3次降準，瑞銀財富管理亞太區投資總監及首席中國經濟學家胡一帆預計，12月或會降準至少一次，明年亦會持續。 她續指，中國貨幣政策，尤其是降準，對經濟支持力度大；但又預計，受中美貿易戰等多種不確定性因素影響，明年中國債務或會有所上升。中國經濟方面，她表示，明年官方經濟增速的目標或會設立在6%左右，亦有心理準備跌穿6%；該行則預計明年中國GDP增速為5.7%。而中國面臨的是經濟結構性下行，放眼全球，增速仍然為高。 中美貿易談判反覆拉鋸，胡一帆就指，中美貿易戰是「持久戰」，或會「打打停停很多年」；只要雙方仍在談判，對市場而言都不是壞事。至於首階段貿易協議，仍需等待兩國元首會談才能達成。而市傳中國可能加購美國農產品，她表示，今後有機會拓展到能源產品等，仍有很大空間。 環球經濟增長放緩，低利率環境普遍，胡一帆稱，未來財政政策有機會重新扮演重要角色；全球亦會對債務進行重新考量，趨於「日本化」，債務或會增加。 瑞銀財富管理投資總監股票分析師林世康表示，明年環球息率將會繼續偏低，看好內需及消費股，以及防守性較高、盈利穩定、股息率較高的股票。他續指，MSCI中國指數現時市盈率低於長期平均值，預計明年將跑贏MSCI香港指數，錄得低雙位數回報。而中國互聯網公司的毛利率將會改善，促進盈利增長加速。 整體而言，中國市場上，林世康看好教育、啤酒及運動穿戴等消費板塊，互聯網及5G相關概念股；香港市場，則看好增長穩定、防守性較高的電訊及公用事業股。 債券方面，瑞銀傾向「選擇中間跑道」，亞洲地區看好質素高的高收益債券，歐洲地區則為投资级别債券等。另外，瑞銀看好貴金屬，並預計黃金價格明年或升至每安士1600美元水平。 根據該行的基準情景，瑞銀財富管理估計明年全球經濟增速可能會由今年的3.1%降至3%，發達國家經濟增長將由1.6%降至1.1%，而新興市場增速則有望由4.2%升至4.6%，惟地緣政治、政府決策及選舉結果所引發的不確定性仍然高企。(fy)