中金:倘安全資產需求降 股市有條件向上

2024-10-21 00:00

張文朗說,現時內地基建配置已非常豐富,增長空間自然縮小。
張文朗說,現時內地基建配置已非常豐富,增長空間自然縮小。

對於近期股市大幅波動,中金研究部首席宏觀分析師張文朗表示,假如市場對安全資產如存款、主權債的追求減少,而流動性投入股市後,就是股市有潛在條件向上的重要指標。上月不少貨幣供應由理財產品轉投股市,就是其中一個清晰的流動性指標。

就經濟基本面而言,他指中國經濟模式以往集中依賴某一兩個領域,特別是有較多融資需要的內房及基建板塊,而現正轉變為需要多元行業向好。新經濟發展比較快,若財政政策進一步加碼及促進消費,亦有利不同板塊進一步向上。

張文朗續說,以前集中房地產、基建發展的時期,當市道蓬勃,整體經濟增長步伐的確不錯。不過,時至今日,內地基建配置已非常豐富,增長空間自然縮小。內房方面,內房於過去2至3年相對疲弱,調整已經有一定時間及幅度,相信未來會趨向穩定。
利好已形成 內房料趨穩定

他又稱,樓價及信貸所產生的金融周期會相互影響,當信貸規模上升推升樓價,亦會令信貸擴張,然後再度推升樓價,形容是螺旋式增長。不過,當樓價面對下行壓力時,信貸規模就會收縮,兩者就形成反向的骨牌效應。因此,無論是升市跌市都需要相應時間調整,並非一下子的事情,目前樓市限購措施已越來越少,內房及穩增長的政策亦在加碼,同時對地方債進行置換,不少正面利好條件已經形成,但強調需要時間傳導才能完全反映。他形容,樓市向下的「慣性」被消化一段時間後,政策才會產生效力。

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