債券今年跑輸大市近30%

2024-10-20 00:00

美國聯儲局上月展開減息周期。
美國聯儲局上月展開減息周期。

筆者習慣每季都為讀者做一次總結和展望。可以肯定的是,今年環球股市表現不錯,買股票應該是「合埋眼都贏錢」。大輸家是沒有買股票,持有現金或之前轉買債的人。
話說筆者平時監察47個國家的股市。具體一點說,筆者監察47隻在美國上市的國家ETF(大家可以輕易買到)。留意ETF以美元計價,所以也已經計及匯率影響。

47個股市中,表現最好五個是甚麼?大家可以猜猜。答案是阿根廷、秘魯、美國、中國,還有馬來西亞。美股強勁大家知,中國股市也受惠於中央的救市政策;秘魯股市,筆者不知道是甚麼回事;但阿根廷為何是冠軍?不是因為當地經濟好,而是因為通脹!
中國股市受惠救市政策

由於股票背後是實物資產,股價是「名義的量度(Nominal),所以超高通脹的地方,股市多數好,以往伊朗和土耳其的情況也一樣。至於馬來西亞股市強勢,部分是因為貨幣令「令吉」的匯價今年相當強。

今年甚麼人輸錢?很簡單,就是買債的人。去年年尾開始,不少人憧憬美國聯儲局會在今年減息,於是有些人就覺得「那我應該沽出股票獲利,轉為買債」。筆者認為此舉實在非常錯,筆者去年在Patreon的文章也提到,「減息周期,還是買股票」。

結果呢?今年美國果然是減息,等到了。但債券價格走勢,卻和不少投資者預期相反。追蹤長年期美債的ETF(TLT),今年就跌了4%;而超長年期的ZROZ,更是跌了7%。當然,這些跌幅並不算災難—問題是投資者卻錯過了美股和港股今年超過20%升幅。一來一回,不足一年跑輸近30%—即使打後債價回勇,恐怕也有排追。
大量強積金投資者轉買債

事實上,傳媒報道8月時就有大量強積金投資者,將股票基金轉投至債券基金,企圖「捕捉」美國減息云云,金額是近年新高。結果?他們就真正「左一巴右一巴」,買債要輸錢,也錯失了美股和港股強勁的升浪。

接下來的市場焦點,美股當然是總統大選,港股則會是內地救市。年尾會否股災?下年會否股災?筆者不知道。不過筆者頗為肯定,十年八載後,還是股票的投資者回報最好。 
今年輸錢要深刻反省

無論如何,以上47個國家的ETF,今年37隻錄得正回報。換句話講,掟飛鏢亂買,都有80%機會得到正回報。47個國家的平均回報是7%,中位數回報也是7%。所以文初提到,今年在股市贏錢,全無難度。回報低過7%的,已經要檢討一下。今年輸錢的,更加要深切反省。

關鍵字

最新回應

相關新聞

You are currently at: std.stheadline.com
Skip This Ads
close ad
close ad