新股氣氛好轉「護盤」需求大減

本地新股市場設有「穩定價格行動」及「超額配股權」機制，讓承銷商為掛牌新股股價「護盤」。不過，有中資銀行家透露，近來上市的新股管理層都沒有提出設立超額配股權（俗稱綠鞋機制）的需求，單計上月掛牌的6隻新股，就只有一隻設有「綠鞋」機制，比例僅17%，比去年同期的100%大幅減少。有券商指，近期新股上市規模較細，公司無意付出額外的成本「護盤」，令投資者多一層潛在風險。 
如果新股要進行穩定價格行動，便需要設立超額配股權，一般為總發行股份數量的15%，可讓承銷商於特定時間內行使該權利，在二級市場競投或購買證券，阻滯並避免新股股價跌至低於上市價；而若果股價大升，上市公司則可增發股份。不過，即使公司設立超額配股權，亦並非必須要進行穩定價格行動。

本報翻查資料，去年5月有5隻新股上市（不計轉板及介紹上市），全部都設有「綠鞋」機制，但今年5月6隻新股中，只有一隻設有「綠鞋」機制；今年首5個月，21隻新股中有12隻設有「綠鞋」機制，佔比約57%，而去年首5個月有25隻新股上市，當中24隻設有「綠鞋」機制，佔比達96%。
去年5月全部設「綠鞋」機制

即使設立了穩定價格期，承銷商都未必行使超額配股權。今年首4個月，有6隻新股首日掛牌「潛水」，當中有2隻未有設立「綠鞋」機制，包括美中嘉和（2453）及中深建業（2503），首掛分別收跌22.4%及28%。而有設立的4隻中，以首日跌7.6%的連連數字（2598）最積極護價，在市場上以8.75元至10.18元，悉數使用超額配股權購買合共964.5萬股，但股價至今仍未「返家鄉」；首日跌39.2%的天津建發（2515）在穩定價格期期間，並無穩定價格行動。換言之，6隻首掛「破發」的新股中，只有一半公司有「護盤」。
「破發」新股一半無「護盤」

信誠證券聯席董事張智威表示，綠鞋機制的原意是「護盤」，近來新股氣氛轉好，並非隻隻新股潛水，故不需要護航，加上近期新股上市規模較細，容易炒上，以上均令公司無意付出額外的成本，向包銷商授出超額配股權。他續指，不設立綠鞋機制的趨勢可能會延續，惟形容新股市場氣氛，好像天氣一樣「話變就變」。他又提及，對投資者來說，沒有設立綠鞋機制的新股可能多了一個風險，惟現時抽新股者都不會留意綠鞋機制，較為關注新股是否「當炒、貨源歸邊」，所以是否有綠鞋機制，對投資者的影響不大。