阿里棄拆雲智能 緩盒馬上市

阿里巴巴（9988）管理層新人事新作風，重組計劃突然大調整，不再推進雲智能集團完全分拆，盒馬亦暫緩上市。阿里亦公布上季收入2247.9億元（人民幣，下同），按年增加9%；經調整淨利潤增19%至401.88億元均勝預期，並作出上市以來首度派息，港股每股派0.125美元（約0.975港元）。新任主席蔡崇信表示，現今大環境已有大變化，無法透過資本方式釋放價值，會改為投資來推動人工智能（AI）相關增長。受調整重組計劃及馬雲預告減持影響，阿里ADR低見78.231美元（折合港股約76.3港元），較港股收市價低6.2%。

阿里今年歷史重組時採用「1+6+N」架構，拆開了六大業務集團，原定淘天集團外各業務集團都有分拆及融資計劃，不過最新指出，因美國近期擴大對先進計算晶片出口的限制，雲智能集團完全分拆可能無法按照原先的設想提升股東價值，因而叫停。其他業務中，盒馬已暫緩招股計劃，阿里稱，正評估市況及其他因素；但菜鳥集團則已按計劃申請在香港上市，而阿里國際數字商業集團亦如常為外部融資做準備。
季績勝預期首派息

新任首席執行官吳泳銘表示，互聯網及科技行業競爭是無限遊戲，任何產品都不存在長期護城河，面對市場急速變化，「過去的商業模式有多成功，我們都必須翻篇歸零」。他稱，雲智能集團仍會獨立運作，而阿里會繼續專注建立其可持續增長模型，未來對阿里雲戰略保持長期投入。

蔡崇信亦提出阿里財務目標，是來未數年將資本回報率（ROIC）達至雙位數，指出目前有670億美元股票等投資，會制定套現計劃；同時現有630億美元淨現金，正處於為增長而投資的最佳財務狀況。吳泳銘補充，阿里會對核心業務持續投入，以提升其回報，而非核心業務則將使其盡快盈利或其他資本化方式釋放價值。

期內雲智能收入276.5億元，按年增2%，獲公有雲產品及服務收入增長推動，吳泳銘認為，未來中國AI算力的晶片市場會非常分散，阿里雲平台則可提供簡化功能，更能滿足客戶需求；同時未來會在公有雲領域進一步尋求成長。

核心業務淘天集團期內收入為976.5億元，按年增4%，目前正實現AI驅動創新。淘天集團首席執行官戴珊指，憑其早前定立的策略，已成功令用戶使用時長、購買率等指標均錄得增長，未來會加大內容投入，包括採用生成式AI，助商戶做生意可更簡單。她又提及與騰訊（700）旗下微信合作目前仍非常初期，影響亦有限。
馬雲預告減持套68億

香港股票分析師協會副主席郭思治認為，目前股市氣氛低迷，相信雲智能及盒馬都未取得應有估值。他又稱，阿里派息雖然屬「小驚喜」，但幫助不大，料股價暫時仍上落格局，初步阻力位約85元。

另一方面，據美國證交會SEC披露144號文件顯示，馬雲家族為受益人的信託全資擁有的JC Properties Limited及JSP Investment Limited，計劃在11月21日分別將500萬股ADS限制性股票，轉換為自由流通股票以出售，涉及股票市值8.707億美元（約68億港元）。