港交所倡簡化GEM轉板

自裕程物流（8489）在2021年1月掛牌後，便再無新股在GEM上市，即連續超過2年半GEM都「食白果」。聯交所決意改革GEM上市，昨日刊發諮詢文件提出多個建議，包括實施新「簡化轉板機制」，讓合資格的GEM發行人轉往主板上市、為高增長企業增設新資格測試，以及取消季度匯報規定。諮詢期為6周，將於11月6日結束，預計新規則最快將在2024年初生效。
市場一直有聲音提倡重推GEM轉板機制，而是次諮詢文件提及引入「簡化轉板機制」，允許合資格中小企業發行人以較以往寬鬆規定，以及較低合規成本轉主板上市，即不需要委任保薦人，也不需要刊發招股說明書。
擬推新測試吸高增長企業

港交所（388）上市主管伍潔鏇在香港交易所播客中解釋，當時有市場參與者利用GEM和主板間的轉板機制進行監管套利，一度導致市場中「殼股」氾濫，但現時市場環境與當年聯交所和證監會推出市場質素改革前，已經大不相同，不論提出甚麼改革建議都需要與時俱進。她續指，新轉板機制加入有關轉板前流動性規定，不僅針對監管套利問題，而且可提升符合條件的中小型企業轉至主板效率。

伍潔鏇指出，雖然有一些要求降低GEM上市門檻的聲音，但整體來說，市場對降低GEM上市資格門檻呼聲並不高，因為與其他國際交易所及內地交易所相比，GEM上市資格門檻在同類市場已經屬最低之一。

此外，GEM一直為中小企集資上市渠道，而聯交所有意為高增長企業開闢新路，在諮詢文件建議為大量投入研發活動的高增長企業推出新的資格測試。不過採用此新測試的GEM上市申請人，除符合其他條件外，必須符合上市時市值不低於2.5億港元；在刊發上市文件前兩個財政年度的收益總額不低於1億元，並在該兩個財政年度收益錄得按年增長；研發開支等要求。

她表示，希望此能吸引着重研發且具有高增長潛力，但沒有淨營運現金流紀錄的公司來上市，又相信這個新測試標準有助吸引來自香港、大灣區及其他地區靠研發驅動的成長型公司。

其他諮詢文件建議包括取消對GEM發行人強制季度財務匯報規定，並提議使GEM發行人聘用監察主任及合規顧問的持續責任，與主板保持一致；將GEM發行人控股股東IPO（首次公開發行）後禁售期由24個月縮短至12個月，亦確保與主板相關要求保持一致。

取消強制季度財務匯報

港交所行政總裁歐冠昇表示，在股票市場上市是中小企業為了業務發展、持續創新及創造價值而進行融資的其中一種途徑，香港交易所致力為區內中小企業提供有利環境，協助其蓬勃發展。