美資行擬推MSCI窩輪 冀港交所開綠燈放行

(星島日報報道)今年初美國對多隻中資股實施制裁，令三家美資衍生工具發行商要緊急收回近500隻窩輪牛熊證，當中包括恒指及國指輪證。有消息指，美資發行商正游說港交所，容許推出與MSCI指數掛鈎的窩輪。如果事成，美資行不但可繞過禁令，重返指數窩輪市場，亦可令MSCI指數在本港市場的認受性提高。

美國政府早前禁止美國企業及個人，投資多家被指與中國軍方有關聯的企業，當中包括中移動（941）、聯通（762）以及中電信（728）等交投活躍的重磅股。三家美資行高盛、摩根大通、摩根士丹利在今年1月中突然宣布，將總數達484隻的窩輪、牛熊證提早除牌。與受制裁股份直接掛鈎的輪證固然要回收，而恒生指數、國企指數輪證同樣要提早註銷，因為有些遭制裁的重磅股是指數成分股。

時至今日，該三家美資行仍然沒有發行與制裁有關的股份、恒指以及國指掛鈎的窩輪牛熊證。至於花旗雖然亦屬於美資行，但據悉在本港的輪證產品，是由一家在歐洲註冊的附屬公司作為擔保法人，因此不受美國制裁令影響，現時亦有發行相關股份及指數的輪證。

自從三大美資行因應制裁令回收輪證之後，其他發行商很快便增發同類產品，迅速填補市場空間，香港的整體窩輪牛熊證市場運作如常。不過受影響的美資行，卻一直希望重回本地指數窩輪市場，最近正大力游說港交所容許推出，與MSCI指數掛鈎的窩輪。

MSCI旗下指數眾多，消息指，美資行計畫推出窩輪的指數，是MSCI中國自由淨總回報指數（MSCI China free Net total return index）。該指數成分股數目有736隻，成分股總市值為12.47萬億美元，指數主要追蹤中國大型市值及中型市值股票，當中包括H股、紅籌股、P股和外國上市股票，以及大、中型A股的約20%流通市值。港人熟悉的騰訊（700）、阿里巴巴（9988）以及美團（3690），為該指數三大重磅股份。

港交所近年積極推廣MSCI指數系列的投資產品，多隻指數已有期貨產品，包括上述MSCI中國自由淨總回報指數。發行商日後如推出該指數的窩輪，可以透過買賣期貨合約來對沖風險。不過，MSCI指數期貨在香港還算是新產品，是否有足夠的成交量，來應付指數窩輪的對沖交易，還有待研究。