明年末季實施 港IPO結算改「T+2」

(星島日報報道)港交所（388）推出新股平台FINI（Fast Interface for New Issuance），全面簡化及數碼化首次公開招股（IPO）流程，預計最快明年第四季度實施。據諮詢總結，交易所將新股現行的「T+5」結算周期，由原來建議的縮至「T+1」，稍微放寬至「T+2」；又減少招股期間凍資時間及金額。

科技浪潮席捲而來，證券市場運作大革新，日前新股無紙化正式推行，港交所昨再推出全新的新股結算平台FINI，全面現代化本港IPO程序。當中最為創新的是，交易所擬將新股結算周期，從現時的「T+5」（T為定價日）縮短至「T+2」，即新股於定價後兩日可實現首掛。

事實上，早前的諮詢文件有意將結算周期直接縮減至「T+1」。不過，多名回應人士認為，這會導致操作上過於緊湊，或會為IPO結算過程帶來過多營運風險。因此，交易所決定再進一步縮短可從長計議，暫先採用「T+2」。

時間表方面，目前正處於FINI系統的開發及測試階段。為確保市場在過渡至FINI前有足夠的準備時間，交易所預期明年初至6月底，FINI註冊用戶上線；7月起，將進行全市場測試；並最早於10月（即第四季）正式推出FINI。

港交所上市科主管陳翊庭表示，在IPO過程中涉多個參與方，包括交易所上市科和證監會，需就認購者清單進行審視，程序上亦需多方配合參與，目前仍以「T+1」為長期目標。在積累經驗及做好準備後，最終不排除會實現「T+1」。

在某些特定情況下，發行人或需更長的結算周期，例如「T+3」。陳翊庭進一步指，新平台具有彈性，倘遇特殊情況，例如海外公司來港上市，遇兩地出現假期之時，結算時間或需延長，若取得交易所同意，可為新股提供「T+3」或更長的結算周期。

除縮短結算周期之外，FINI的另一大亮點是，將新股凍資的時間及金額大幅減少，即結算參與者可選擇採用「預設金額壓縮」模式，以改善熱門新股在認購期間凍結大量預付資金的情況。

具體來說，在熱門新股獲大幅超額認購時，相較於之前結算參與者需把所有的認購資金存入發行人帳戶中，FINI僅要求其將該新股公開部分最高集資額鎖定在指定銀行，餘下的資金毋須再過戶。

陳翊庭稱，現時IPO公開部分慣常利用大額銀行融資額度槓桿進行，上述新做法將令凍資額大幅降低，亦會令本港銀行體系銀根抽緊的情況有所改善。

此外，每當出現新股狂潮，重複認購現象便會猖獗。對此，港交所有計畫將FINI的身分識別規定，與證監會正諮詢市場的「投資者識別碼制度」對應，惟具體仍要以「投資者識別碼制度」最終落實版為準。