港交所擬提高上市門檻 業界憂慮「影響生計」

(星島日報報道)港交所建議提高新股主板上市最低盈利要求至1.5或2倍，以提升主板公司質素，諮詢期在今日結束。諮詢期內，主要協助中小型企業上市的保薦人、承銷商及律師等對此表示強烈反對，更有業界直斥港交所「要大唔要細」影響生計，甚至令新股流向內地及美國市場。與此同時，正籌備上市的本地初創公司首當其衝，現被逼煞停上市計畫，暫處觀望狀態。惟業界料改革勢在必行，希望屆時交易所斟酌加幅，冀微調至0.5倍。

繼2018年港交所將主板上市公司最低市值要求提升至5億元後，去年11月交易所再發諮詢文件「加辣」，要求提高最低上市盈利要求，加幅為1.5倍至2倍。根據諮詢文件顯示，若調高主板上市盈利門檻，根據2016年至2019年間745項上市申請中，料上市申請約會減少62%。

該諮詢文件一出，旋即惹來業界爭議，尤其是協助中小型公司上市的保薦人、包銷商、律師，甚至是財經公關等一系列專業人士，他們在諮詢期內反對聲音不斷，斥責措施自相矛盾，交易所「要大唔要細」為業界生計帶來威脅，打擊中小型企業上市信心。

有上市保薦人向本報表示，港交所的新規自相矛盾，既能容許無盈利的生科股上市集資，亦要一視同仁取消對其他企業的限制。若新規落實，中小型企業來港上市數量減少，將加劇保薦人之間的競爭，令生意嚴重受損。長此下去，這類企業將流向內地科創板、美國等市場，弱化港交所的競爭力。

衛達仕律師事務所合夥人孫志偉認為，疫情之下經濟轉差，失業率高企，提升主板上市盈利要求不合時宜。另外，新規對市值不大的本土初創企業打擊最大，亦重創了一至兩年內有意來港上市客戶的信心，坦言現時中小型公司上市詢問的積極性有所降低。

孫志偉續指，受影響的本土企業，考慮到海外上市認識度及估值低，多數選擇煞停上市計畫，以觀望為主。同時GEM板萎縮嚴重、交投低以及形象差的問題，致使這些企業除非是焗住一定要上市，都不會輕易選擇GEM板。

然而，市場人士指，有關措施對大型投行影響不大，港交所在他們的支持下，提升主板上市門檻將大機會成行。惟在推行時，交易所應權衡中小型企業的需求，溫和地微調至0.5倍，即最近1個財年盈利要求增至3000萬元，前2個財年合計增至4500萬元。

另孫志偉又建議，由於主板及GEM板上市成本區別不大，可謂是疊牀架屋，交易所可考慮將兩者合併。同時，在上市規則內為中小型企業加入特別章節規管，如同18A章未盈利的生科公司、21章投資公司等。