環球股市受累疫襲 外匯基金首季料「見紅」

(星島日報報道)外匯基金發盈警，預告今年首季投資見紅。金管局副總裁李達志以外匯基金投資辦公室行政總裁名義在《匯思》撰文表示，在環球股市大幅度急跌下，外匯基金首季難免錄得虧損，五月初將公布詳情。若首季蝕錢，這將是外匯基金自去年以來首次出現季度虧損。他又指，投資環境仍充滿挑戰，或影響外匯基金的投資表現和抗跌能力。

李達志以「黑天鵝來了」為題撰文指，今年初市場氣氛原本向好，但過了不久，新冠病毒便開始席捲全球，並演變成全球大流行。雖然各國政府推出了一連串的貨幣政策和財政措施，但預計疫情仍將對全球經濟造成重大打擊，加上俄羅斯與沙特阿拉伯爆發石油價格戰，市場氣氛急劇轉壞，環球股市大幅調整。以美股為例，是次調整速度比〇八年環球金融危機時更為急促。

面對突如其來的疫情和金融市場的劇烈震盪，不少機構或個人投資者的回報在首季都錄得雙位數損失。雖然外匯基金的投資以債券為主、股票及另類投資為輔，但在環球股市大幅度急跌下，在今年第一季亦難以避免錄得虧損，具體數字將在五月初公布。

他指未來一段時間，投資前景仍充滿挑戰，原因有二。第一，有別一般經濟危機，貨幣和財政措施對解決是次危機的作用有限，全球經濟何時能復甦是未知之數。各地央行及政府通過貨幣及財政政策來避免企業大規模倒閉，以一邊為經濟「止痛」，一邊「買」時間來研發治療新冠病毒的有關藥品和疫苗，但研發需時，預料未來一段時間環球經濟會持續疲弱、企業面對重重困難，可能會引起金融市場震盪，進一步影響外匯基金的投資表現。

第二，美國量化寬鬆重臨，將削弱外匯基金債券投資分散風險的作用。由於外匯基金需要極高的流動性來維持香港的貨幣及金融穩定，美債是外匯基金主要的投資工具。美聯儲大幅減息、重推量寬政策，加上避險需求影響，首季美國國債收益率下跌、價格上揚。在此環境下，外匯基金的債券投資雖有進帳，但現在美債收益率已跌到與十年前美國實行超寬鬆貨幣政策時相若或更低的水平，價格上升空間有限，加上在低息環境下未來的利息收入不容樂觀。「股落債上」的幅度大不如前，一定程度上會影響外匯基金的抗跌能力。

在這非常時期，金管局會集中在防禦性及流動性兩方面管理外匯基金的投資。在過去幾年，已減少非美元的貨幣配置，以減少在美元強勢下出現的匯兌減值。

此外，通過加大「長期增長組合」下的另類投資，例如基建投資，以更有效分散風險。金管局會密切注意市場情況，對資產配置採取適時適量調校，確保基金保持合適的防禦性，並會提高資產組合的流動性，以維持香港的貨幣及金融穩定，及配合政府提取財政儲備存款應付疫情的需要。

另外，按揭證券公司公布，去年錄得綜合除稅後溢利為3.17億元，按年大升一點五倍。