避險高漲 美元變搶手貨

(星島日報報道)美國聯儲局雖然把政策利率劈至近乎零息水平，但美元及港元匯率不降反升，亦見市場關注美元流動性。金管局副總裁李達志就此在《匯思》撰文講解當中的原因，指現時避險情緒高漲，投資者要錢不要貨，加上很多金融機構審慎起見都寧願持更多美元現金，以至造成美元流動性偏緊及港美匯率不跌。

李達志在文中指出，新冠肺炎疫情於過去數周在歐美國家不斷擴大，引致多地的經濟活動近乎停頓，金融市場大幅下調，繼而令投資者的避險情緒升溫，把資金從股票市場甚至其他資產市場調走，持有更多現金，而美元更成為很多投資者的首選避險工具。此外，很多金融中介機構亦在這種市況下傾向持有更多美元現金，以應付客戶提款要求，為自己的投資增加按金，或其他不時之需。基於市場供求，美元流動性近日因而變得緊張，也令到美元資金的拆借成本相應提高，並未隨美聯儲調低政策利率而下降。

美元流動性緊張的課題，在金管局過去幾天與其他央行和金融機構的溝通中都有觸及，亦見美聯儲和幾家主要央行聯手推出紓緩措施。李達志相信美聯儲減息以及其他增加美元流動性的措施，可能需要一些時間才能充分發揮出它們的政策傳導作用，惟情況應會逐漸改善。

在聯匯制度下，港元拆息水平會受到美元息率的影響，故上述提到美元息率上升情況，一定程度上也令港元拆息在過去幾天一直企穩。同時，港元拆息也受市場本身對港元資金需求等因素影響，而最近的集資活動以至季結等因素都令市場對港元資金需求增加。總括來說，香港的貨幣市場運作保持有序，港元拆借活動正常進行。以一個月拆息為例，目前1至2厘的水平並不算太高，隔夜拆息大多亦保持在1厘左右。該局會密切監察市場情況，確保香港貨幣穩定。

昨除隔夜拆式微跌報1.11厘外，其他期限的港元拆息均上揚，其中1個月拆息五連升，報1.79厘，再升7點子。港匯靠穩，全日徘徊於7.7606至7.7683兌1美元。