新股200倍杠杆太癫惹关注 证监新指引限最多9成 业界：不监管只会害死小券商

港股新股热潮下，有券商向客户提供200倍孖展吸客；不过，证监会发出通函，就新股及融资服务向持牌法团提供额外指引，要求券商的孖展服务，须向客户收取最低10%的预付认购资金，亦即九成孖展，以加强券商的风险管理手法，及保护投资者免受过度的财务风险。

业界人士：避免市场风险失控

有业界人士向《星岛头条》指出，目前新股认购市场存在多重漏洞，包括POMAX系统问题、「笃手指」漏洞、多重身份开户漏洞等，而近期多宗大型IPO包括草姬集团（2593） 、布鲁可（325）及蜜雪集团（2097）等均出现含金量存疑的超额认购，部分证券行甚至仅收取0.1%保证金。该人士又指，「证监此举实属无奈之举，用提高认购新股的成本来压制漏洞，避免市场风险失控」。

另外，目前部分大型券商如富途、辉立等拥有庞大资本实力，能够提供高杠杆融资吸引客户，而中小券商若被迫跟随将面临极大风险。他直言，「这场游戏若不加以监管，只会害死小型证券行」，并解释指大型券商可承担0.1%至0.5%保证金带来风险，但一旦新股价格下跌，资本实力有限的中小券商将首当其冲，蒙受巨大损失。

强调非改变规则 仅「还原基本」

他又认为，收紧融资比率只是回归至以往需提供5至10%资金的传统做法，抽新股本身亦应量力而为，收紧孖展虽可能减低散户参与度，但有助防止新股市场沦为「赌场」，长远有利健康发展。他强调，此举并非改变规则，而是「还原基本」，重建为稳健的新股认购生态。

信诚吁弹性处理 不应一刀切

另一方面，信诚证券联席董事张智威（Alvin）亦向《星岛头条》回应指出，「原则上系同意，因为真系太癫喇，譬如有啲券商行，做咗一万亿孖展，但嗰啲数系笃出嚟，就连一间银行，都未必能够拎到1万亿流动现金啦。」因此他认为现时证监「拨乱反正」是正确的。

惟他建议政策不应该一刀切，即不应硬性规定孖展借贷要收取10%按金，反而会否考虑让券商弹性处理，例如有些新股很热门，就收少些按金。反过来，如有些新股很不热门的，可收取更多按金。

对于限制新股孖展最多九成，他分析指对券商而言其实没有分别，「都系同一条数，理论上应该就唔大影响，中货返嚟其实都系一样」，唯一影响就是市场上接下来再看不到夸张的集资金额，例如超额认购6,000倍、7,000倍，又或者是冻结资金1万、8000亿等，相信这类数字亦会消声匿迹。

相关文章：

新股维升药业暗盘曾大跌17% 截飞前有券商收回200倍孖展 「以超购倍数控制风险」