中美稀土战再起 台积电恐成大输家 特朗普拉拢乌克兰迎击 电动车长远也受挫
2025-02-07 06:00
中美关税战烽火再起，再次引爆稀土战。继美国对中国产品加税10%后，北京祭出「稀土牌」作为回敬，对钨、碲等稀土矿产实施出口管制；特朗普政府一方亦有动作，立即将目标转向坐拥欧洲最多稀土矿藏的乌克兰，公开表示要确保获得乌克兰稀土矿的供应，以换取美国继续向该国提供援助。值得留意的是，中美稀土板块如中国稀土（769）抽高一轮后，有分析认为炒作时机已过，但因稀土是晶片等科技产品重要原料，中方此举或冲击美国相关行业，其中台积电（TSM）或成最大输家，长远甚至连电动车也受挫。
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AI摘要：
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稀土应用广 涉AI及晶片等层面
商人出身的美国总统特朗普于上月20日正式再度执政，一如市场预期地对中国输美货品开徵关税，税率达10%，并于周二（4日）生效；内地官方则发布一系列出口管制措施以作回应，包括由商务部与海关总署联合发公告，根据《中华人民共和国出口管制法》等法规，对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制，即日起正式实施。
事实上，近年中美科技战之下，中国频打「稀土牌」反制，事缘稀土作为化学元素，常被用于各种工业和科学应用，其用途包括磁性材料制造、光学应用、电子产品、医疗应用等范畴。至于近年尤受关注的AI、晶片层面，稀土更是不可或缺的一部分，其作用包括化学机械抛光（CMP）、光学应用等，地位相当重要。
成本增及DeepSeek夹击台积电
稀土紧俏，晶片制造商忧心忡忡，并以台积电首当其冲。早前台湾《经济日报》引述晶片业界指，由于美国制造成本较台湾高逾三成，加上考虑特朗普政府的政策、先进制程产能供不应求等各项因素的影响，台积电计划今年整体先进制程报价将全面上调，市场估计调升幅度将达5%至10%。
富途证券香港首席策略师陆秉钧认为，台积电或成中美稀土战况中的最大输家，因该公司负责代工Nvidia、AMD等美国晶片大厂的晶片，为直接生产商，要「硬食」相关成本，而晶片原材料之一的稀土价格上升对该公司「绝不是利好」。他续指，内地AI公司DeepSeek崛起，令市场意识到低成本、较低硬件配置也能开发出高效能AI，故环球晶片市场需求或下调，事实上相关订单已在减少，料台积电也会受到冲击，因此投资者对相关晶片制造商股份应保持警惕。
稀土股不宜高追 基本面不算理想
根据美国地质调查局（USGS）资料，全球稀土总储量约1.4亿吨，中国稀土储量为4,400万吨，占全球储量39%，在稀土话语权上近乎「说一不二」。 值得一提的是，稀土概念股本身曾因北京限制稀土出口大升，而限制令发布的2月4日当日，中国稀土、洛阳钼业（3993）及江西铜业（358）齐齐炒上，其中中国稀土当日更曾最多升逾18%，收市仍升12%，吸引市场目光。
不过，面对中国再次用稀土作为抗关税武器，特朗普看起来则颇为镇定，更已有新策略抗衡。他近日在白宫对记者公开表示，希望与乌克兰达成协议，要求对方用稀土「换我们给他们的东西……我们投入了数千亿美元（指援乌）。他们拥有大量稀土。我希望确保稀土安全，他们愿意这样做（即用稀土换武器）。」
对于中美稀土股未来走势，陆秉钧认为，虽然这次事件对稀土概念股有所提振，但其基本面仍然不算理想，若无更多相关举措政策，相信中港股市的稀土概念股难再炒上，而特朗普「四两拨千斤」的回应与找乌克兰索要稀土的做法，都可能反映出是次稀土输美限制令的影响或许不算太大。与此同时，他认为美国稀土股受中国反制措施影响有限，因美国没有加强稀土生产和定价。因此，他吁投资者谨慎对待稀土股，尤其不要追高，但可待相关股份回调至今年低位时再收集，或可有所收益。
长远Tesla等电动车股也可能受挫
值得留意的是，稀土亦被用于医疗成像工具、电子产品如电池等产品制造上，其中汽车的永磁电动机、电池等关键元件等均需用稀土制造。虽然近年屡有国家声称已找到替代稀土的材料以制造汽车，包括2023年时有Tesla工程师称，该公司下一代平台将使用不需要稀土矿的「磁铁」电机，但尚未有下文，稀土的作用或仍不可取代。
长远而言，陆秉钧直指，美国新能源车企或受是次中国出口限制影响，因Tesla等新能源车企造车时仍对稀土较有需求，投资者对此可多加留意。不过实际上，他认为Tesla股价现时已并不完全靠卖车支撑，而福特等美国传统车企对稀土需求量一般，料出口限制对相关企业影响不大。
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