中国内卷惊人 非简单价格战｜曾渊沧

不久前，建滔集团（148）与建滔积层板（1888）公布业绩，盈利倒退，股价跌至谷底，但是不知不觉，建滔积层板股价已收复失地，再创新高，建滔集团仍未创新高，但也离高位不远，两只股都转势了。

建滔积层板业绩之所以倒退，是因为全国产能大幅增加，导致产品价格下跌，这就是内地网民所说的「内卷」。中国人的内卷是惊人的，任何东西生意好，很快就有千千万万个竞争对手出现，产能以倍数增加，如何维持市场占有率？唯一的方法就是减价，压缩成本及提升性能。今日美国与欧盟天天在说中国产能过剩，指的就是中国的电动车、太阳能晶片的产量已经达到天下无敌，足以将中国以外的全部竞争者淘汰出局。

Tesla也被卷进 不得不减价

2014年Tesla老板马斯克第一次来到中国，被中国低廉的生产成本所吸引，2019年Tesla于上海的超级工厂奠基，Tesla的市值很快就从300亿美元急升上1万亿美元，马斯克成了全球首富。

不过，在Tesla的中国工厂开工后，中国电动车的内卷也开始了，电动车生产商如雨后春笋般涌现，甚至吸引了与汽车业毫无关联的地产商恒大（3333）也加入战团；还有通讯业巨企华为与小米（1810）也各有电动车面世。面对中国如此强大的竞争，近日Tesla也不得不宣布减价、打价格战，被中国的内卷卷进去了。

胜利者提升生产力及性能

中国的内卷并不是简单的价格战，而是复杂的性能提升战、成本压缩战，是全方位的战斗、是汰弱留强的战争。中国的内卷带来的恐怖竞争也不是大家都破产，而是有人脱胎换骨，成功地提升生产力、提升性能，当然也有人被淘汰。很明显的，建滔积层板就是这场内卷的胜利者，股价也就静静地回升，再创新高。

建滔集团是建滔积层板的母公司，除了建滔积层板的业务外，还有其他业务，经常手上持有大量现金进行一些金融投资。去年因为到法院控告碧桂园（2007）破产，再次而成了大新闻。原来建滔集团手上现金太多，买了碧桂一些债券收息，这笔欠款看来是凶多吉少，也只好撇帐。

幸好撇帐金额与建滔手上的现金比较，仍然不足以动摇集团资金流的建康，影响不大，去年更因为庆祝上市30周年而大派特别股息，说明集团的现金流很强。

曾渊沧

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