古天后日志｜港股低位拉锯 期结后方见真章

11月28日，天晴，日间天气乾燥。虽然感恩节Black Friday嘅销售数据差过预期，但对美股影响又唔算好大，牛皮偏软，仍然高位整固。标指从4,300点水平一口气回升至4,550点水平，于4,600点水平前阻力较大，短期整固一下亦好正常。市场开始较炒较落后嘅零售股，尤其网购已成风，平台股如Shopify喺11月份急升了60%，炒味极浓。

重磅科技股有买贵，无买错，微软新高再新高，预估PE37倍，但照样破顶，港股呢边嘅ATMJ完全无得比，呢个系中港股市资金面薄弱，美股流动性极佳嘅差别。明年美国大选年，留意Facebook母企META跟Google都会受惠于选举广告开支急增，明年有望破顶。美股升到呢啲水平，三四线股份股开始抬头，重磅股抖气。不过VIX跌至12.7，美股淡友被打至无力还手，情况跟港股好友完全乏力还击刚好相反。美股11月急升正正系美股大挟淡仓，空军投降。不过债市空军尚未完全撤退，但市场普遍相信息口已见顶，更多人睇明年减息1%，2025年再减1%，如此推算2025年息率将回落至3.25%，目前10年息仍有4.4%，已经系好好嘅投资工具。美国债台高筑，只有不断以债冚债，当通胀消退，最终都系要靠QE呢剂糖衣毒药。

难寄望北水可救港股

美国再加息机会不大，美元开始走弱，资金流向新兴市场寻找机会。美汇回升至105期间，人民币受压跌至7.37水平，当美元转弱，人民币从7.37反弹至7.15，作为全球第2大经济体系，人民币上升应该吸引全球热钱买入人民币资产才对，但从中港股市嘅成交嚟睇，完全未见热钱流入，中概股仍然系一潭死水。

港股以估值计算，已跌至甚具吸引力水平，确有资金喺17,000点水平储货，但高追免问。资金都只系跟住消息短炒，好似内房股炒白名单，但名单未见公布，内房股即见回吐，游资只透过消息短炒，完全无心持货，以至港股稍为弹高，即遇获利沽压。

港股自去年外资开始大举彻退，虽然至去年第四季见有资金再度抄底，但持货一季后，今年3月再度流出，但至现水平外资沽货都沽得八八又九，沽压已至尾声，但买盘不足，形成低位拉锯，内地股市自顾不下，北水间中入场港股短炒，但难寄望北水可以救港股，形成目前半死不生状态。A股今日不回升，港股难有运行，恒指噚日低位17,358点不容有失，呢个位刚好系短期上升轨所在，失守再度下试17,000关，即市反弹阻力为上两个交易日高位17,677点及17,772点，睇嚟要过埋明日期指结算，方见真章。

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