恒生投资称美减息撑人币滙价 倘内地加大刺激经济 港股或跑赢美股

恒生投资管理董事兼投资总监薛永辉表示，2024年不但是美国大选年，亦是台湾地区领导人选举，宏观不确定性仍然存在。经济方面仍要注意美国通胀表现，以及内地经济政策发展。假如美国正式步入减息周期，美元强势会有所减退，利好非美元资产，亦有助支持人民币汇价，若内地推出经济刺激措施的力度能够更加进取，料有助港股估值重估，不排除有机会跑赢美股。

内地转口风支持互联网平台

另外，薛永辉认为，虽然海外投资者减持中港资产，但认为负面因素已经发生；而且内地不乏利好因素，亦转口风支持互联网平台发展，同时电动车、半导体板块受惠国策支持，相信整体气氛有所改善，建议投资者可考虑防守性派息股如中资电讯股等，但要留意比重。

美国市场方面，薛永辉表示，从经济数据得知，美国核心及整体通胀率持续回落，但服务业（扣除能源）通胀率依然顽固。同时，美国劳动力成本持续高企至约5%。

另一方面，他指出美国60年代至00年代期间，美国通胀率其实少有处于2%以下，是自中国加入世贸后，大量高性价比商品得以出口到美国，才令通胀更容易受控。可见就算通胀势头回落，但预料未来仍有一定难度实现2%的通胀目标。

对日本市场看法较正面

高息同时加重企业融资成本，他又表示目前美国市场负面因素仍然存在，美国商业银行工商贷款按年增长率不断放缓，至最近出现负增长。联邦赤字占GDP比重今年或会有约6%，他相信并非健康的赤字水平。而近期美元指数开始滑落至103.6水平，相信美元走弱会利好非美元资产如新兴市场。因此恒生对美国市场持中性态度。

他相信今年不少资金从中国市场流入日本市场。最近日本通胀达到4.2%，升至过去40年高位，暂时脱离通缩为主的经济环境。而且，日股预测及实际盈利不断向上，为日股向上提供重要动力。因此，对日本市场看法较为正面。

环球资金大量流入债券市场

另一方面，恒生投资管理董事兼行政总裁李佩珊表示，现时环球资金大量流入债券市场，认为目前更适合配置固定收益资产，例如但不限于优质亚洲政府债券等。目前亚洲收益率约5.8%，高于美国约5%及泛欧少于5%的水平，因此一般会比欧美债券市场更具吸引力。

虽然美国尚未步入减息周期，但认为联储局减息会对债价有支持。她又建议零售投资者进行分散投资时，选择债券基金会比直接买入债券更为理想。

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