加息预期再升温 本地地产股捱沽 新世界绩后遭大行唱淡
2023-10-03 13:37 
多名美国联储局发言，认为通胀仍然过高，未来仍需进一步加息多过一次，市场预料息口持续高企，波及本港地产股。新世界（0017）绩后遭多家大行唱淡，股价大跌5.2%收报14.44元，见20年新低；恒地（0012）亦泻5.1%报19.6元；新地（0016）跌3%报81.3元。
美国联储局理事鲍曼日前发言，认为遏制通胀的进度缓慢，高油价或令近月受控的通胀再度回升，认为储局需进一步加息多于一次，并维持高息一段时间。而克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特亦认为，通胀压力持续存在，今年或仍须再加息一次，其后维持利率维持不变一段时间，直指目前前景仍然相当不确定。
另一边厢，新世界上周五公布全年业绩，核心纯利增长21%，并表明最坏时间已过，将迎收成期，不过大减末期息80%之下，大行纷纷唱淡，拖累股价最多大泻近8%。
里昂：股息率同行最低 狠削目标价 评级沽售
里昂对新世界看法最淡，将其目标价由29.9元大降至10.96元，评级亦从「买入」大幅调低至「沽售」。里昂报告指，新世界末期股息远低于市场预期，撇除出售新创建（0659）的有条件特别息，其股息率仅约5厘，是本地地产股中最低。该行相信，新世界的资产负债表将在出售新创建权益后有所加强，但未来盈利及股息将不可避免受影响。
高盛下调今年盈利预测67% 料派息续减
高盛则不对新世界给予目标价及评级。该行下调了新世界今个财年每股盈利预测67%，但2025年度预测上调了1%，同时将2024、2025两个财年的派息预期分别下降64%及40%，而2026年度股息约1.2元，意味未来3个财年派息比率约71%，较2020至2023财年的120%低。
高盛报告指，新世界每股基础盈利约0.51元，按年减少58%，全年派息等同0.76元，减少63%，均远低于该行预测，认为是高息环境所致，但相信仅属一次性。该行提及，新世界期内物业发展利润率有32%，好过预期；另一方面，期内只出售了59亿元非核心资产，低过其100亿元的目标，而最新净负债比率约为48.7%。
瑞银：净负债比率高居不下 料今年资金流仍紧
瑞银对新世界最新目标价维持20.4%，评级维持「中性」。该行指，新世界盈利远低于其预期的72%，如不计及新创建的贡献盈利，该财年实际上是亏损约3亿元。该行认为，新世界计及永续债的净负债比率达93%，较上半财年有所攀升，而未来任何资本化扩张及人民币贬值，均进一步推高净负债比率。
该行表示，新世界的独立闲置资金只有约110亿元，若其合约销售疲弱，出售非核心资产速度亦放慢，估计资金流仍然偏紧，因该集团于今个财年仍有约150亿元资本开支、约100亿元利息开支及60亿元税务开支。
大摩：新世界多招齐出料减杠杆 租金收入将提升
摩根士丹利对新世界业绩就有赞有弹，同样指出该集团末期息低过同行，而其每股盈利按年跌28%，主要受人民币贬值拖累。
该行指出，新世界减少今年资本开支及股息支出，同时提出回购债券，将有助降低财务杠杆，并预期未来深圳K11 ECOAST及机场11 SKIES项目可增加经常性的租金收入。
银河联昌维持买入评级 减负债率措施有好开始
银河联昌则相对乐观，目标价下调7%至19.3元，但维持评级「买入」，认为股价较资产净值折让68%，估值吸引。该券商指，高息环境下，新世界净负债比率相对较高，目前财务压力仍在，但乐见管理层未来数年将透过一系列措施降低负债率，包括一连串的企业行动，如出售新创建权益、持续出售非核心资产等，是其目标将负债率降至低于40%的好开始。
银河联昌又预计，2024财年的股息将维持在0.76元水平，其后于2025财年提升至1元，以及2026加至1.08元，相当于股息率约7厘。该券商认为，新世界的新K11项目将明天投运，有助改善现金流，而在2023至2027财年贡献的租金收入，复合年均增长率可达30%。
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