ESG同谋│ESG风险「用钱解决」的年代过去？

欧洲议会近期频频出手整顿漂绿行为（Greenwashing），把碳抵销和绿色债券修订得更严谨，试图把一些令市场失去信心的ESG劣币驱逐出资本市场。

首先是禁止仅基于碳抵消计划的绿色声明，不能单靠用钱解决问题，如购买碳抵销的证书，随便跟可持续性相关的字眼挂勾。

若要宣称「碳中和」，就要得到可量化（Quantified）和基于科学的目标（science-based targets），并设立时间表，写出详细和可行的实施计划阐述如何达至碳中和，需订立具体目标、预算和资源分配作出支持。

委员会的提议还包括禁止在没有提供详细证据的情况下使用一系列字眼，例如「环境友好（environmentally friendly)」、「碳中和（carbon neutral）」和「绿色（green）」等，更在修正案添加了几项，包括「天然（natural）」、「动物友好（animal-friendly）」、「零残忍（cruelty-free）」、「可持续（sustainable）」、「无森林砍伐（deforestation-free）」、「塑料中性（plastic neutral）」和「无塑料（plastic-free）」。 

除此以外绿色债券亦有新玩法，欧洲议会近月想化繁为简，厘清可持续金融披露规定（SFDR）的做法。

滙证分析员相信，这将有助于绿色债券基金的流入。有关建议修改披露要求，包括增加披露项目，区分「减少温室气体排放」和「投资在绿色相关项目」的情况。

之前也提过，欧美投资者已开始习惯不用牺牲回报而付上绿色溢价，滙证近日发表报告指，欧美的绿色溢价正在消失，在 2022 年更出现明显收窄和逆差。现时欧洲属投资级别的 GSS 债券（绿色、社会及可持续发展债券）的绿色溢价为负 5 bp，至于美国则为负 1 bp，即是出现负溢价现象，把绿债当成普通债券交易，当中公用行业的绿色债券，也较房地产发展得更成熟。

随着更多针对漂绿的法规出台，相信绿色债券会出现需求升、供应减的情况，负溢价会变得越来越普遍。