摩根资管看好信贷多于股票 惟未完全反映衰退风险

摩根资产管理环球多资产策略师盛楠发表研究报告，指美国陷入温和衰退的风险上升，随著中国放弃动态清零，料逐步迈向复苏，建议投资者今年「减持」股票，并调升信贷至「增持」，反映该行对短綫持续审慎，但认为今年收益率和估值将重置，为投资者提供十多年来的最佳买入时间。

该行建议可以先考虑固定收益，因利差带来的机会增加，然后是股票，预期年初企业盈利仍处下行周期。报告指，通胀虽已放缓但仍处于高水平，估计利率在高位徘徊。然而，投资者正押注利率逆转，相信债券及现金市场已反映衰退风险，但信贷及股票市场尚未完全反映。

虽然摩根资管对股票持「减持」看法，但鉴于美元走软前景及估值更佳，该行偏好非美国股票市场。而在主权债，继续看好美国国债，多于核心欧洲债券。

该行对信贷看法为「增持」，现时高收益债利差收窄，尽管整体收益率具有吸引力，但违约率将上升。由于未来几个月利率波动可能出现下行趋势，估计美国投资级信贷、部分欧洲信贷、甚至新兴市场债，将迎来更多获利机会。